时到量化
开山股份(300257)2024年度财务分析报告
一、核心财务指标
指标
2024年H1
同比变化
营业总收入
20.32亿元
-3.88%
归母净利润
1.78亿元
-23.84%
毛利率
32.79%
+1.87%
资产负债率
55.98%
+0.66%
经营活动现金流
2.02亿元
-40.56%
注：2024年上半年公司盈利能力显著下滑，净利润降幅远超营收降幅，现金流压力加剧。
二、业务板块表现
1. 压缩机业务
营收占比66.89%，2024年上半年压缩机产品营收约13.6亿元
氢压缩机已在氢冶炼项目投产验收，技术优势明显
行业毛利率维持在25%-30%区间
2. 地热发电业务
印尼SMGP项目2024年预计发电量117.02万兆瓦时，同比增长18.89%
海外项目受政治环境等因素影响，款项回收存在困难
地热能业务符合全球能源转型趋势，但短期贡献有限
三、经营风险分析
国内市场萎缩：
通用设备行业竞争加剧，需求疲软导致增长乏力
海外项目风险：
地热发电等海外投资受政治、环境不确定性影响
现金流压力：
经营现金流同比减少40.56%，资金链承压
股权集中：
控股股东持股56.98%，实控人家族控制62.09%流通股
质押风险：
控股股东累计质押11.37%股份，存在潜在平仓风险
四、投资建议
公司面临短期业绩压力，但在地热能和氢能领域具备长期发展潜力：
优势：
压缩机业务技术领先，地热发电符合全球能源转型趋势
风险：
盈利能力持续下滑，海外项目不确定性高，现金流紧张
关注点：
下半年业绩能否改善，海外项目进展，氢能业务拓展情况
