卫宁健康2024年度财报深度分析

一、核心财务指标概览

     
      营业总收入(前三季度)：
     
      19.13亿元
      
       (同比+0.65%)
      
      归母净利润(前三季度)：
     
      1.55亿元
      
       (同比+1.51%)
      
      销售毛利率：
     
      41.04%
     
      每股收益：
     
      0.0716元
     
      净资产收益率：
     
      2.66%
     
      经营活动现金流：
     
      -1.04亿元

二、盈利能力分析

2024年前三季度，卫宁健康在营收微增0.65%的情况下实现了净利润1.51%的增长，显示出一定的成本控制能力。销售毛利率维持在41.04%的较高水平，但需关注其同比下降趋势。

分季度来看，公司业绩波动明显：

季度	营收(亿元)	同比变化	净利润(亿元)	同比变化
2024H1	12.24	+2.68%	0.30	+81.83%
2024Q2	7.29	-1.81%	0.14	-83.09%

值得注意的是，公司净利率从2023年的10.04%下降至1.82%，反映出产品附加值有所降低。ROIC(资本回报率)为5.67%，处于行业中等水平。

三、营运能力与现金流

     
      应收账款：
     
      11.02亿元
     
      销售商品收到现金/营收：
     
      94.25%
     
      每股经营现金流：
     
      -0.04元

公司营运能力总体优秀，但现金流状况值得警惕。经营活动现金流持续为负(-1.04亿元)，虽然同比改善70.47%，但仍反映出项目回款周期较长的问题。

四、行业地位与竞争优势

在软件开发行业的137家公司中，卫宁健康总体评分3.84分(满分5分)，排名靠前。具体优势体现在：

医疗信息化领域深耕20年，产品线覆盖电子病历、医院管理系统等核心业务
三费(销售/管理/财务费用)占营收比23.94%，同比下降24.11%，成本控制成效显著
互联网医疗业务营收同比增长44%，成为新的增长点

五、风险提示

季度业绩波动剧烈，Q2净利润同比下滑83.09%，业务稳定性有待提升
医疗信息化行业竞争加剧，销售毛利率呈现下降趋势
现金流状况欠佳，可能影响长期研发投入能力
股东回报率偏低(ROE 2.66%)，投资吸引力有待加强

六、投资建议

卫宁健康作为医疗信息化领域的龙头企业，在行业数字化转型浪潮中具备先发优势。2024年通过优化组织架构和聚焦优势业务，实现了盈利能力的初步修复。但投资者需关注：

下半年项目交付和回款情况对全年业绩的影响
互联网医疗等新业务的持续增长能力
现金流改善的持续性

建议长期投资者可适当关注，短期投资者需谨慎评估季度业绩波动风险。