时到量化
北京君正(300223)2024年度报告深度分析
一、核心财务数据
指标
2024年
同比变化
营业收入
42.13亿元
-7.03%
归母净利润
3.66亿元
-31.84%
基本每股收益
0.7604元
-31.84%
综合毛利率
37.44%
+3.06%
应收账款/净利润
83.95%
-
关键观察：尽管毛利率提升3.06个百分点，但营收与净利润双降显示行业整体需求疲软，应收账款高企（占净利润83.95%）需重点关注。
二、分业务表现
业务板块
营收占比
同比变化
存储芯片
47.2%
-10.52%
计算芯片
19.3%
-0.30%
模拟与互联芯片
8.2%
+16.49%
业务亮点：模拟与互联芯片成为唯一增长板块，主要得益于车规级产品的市场推广；存储芯片受汽车、工业医疗行业低迷影响显著下滑。
三、关键运营指标
研发投入：
持续加大21nm/20nm DRAM产品研发，首颗21nm产品预计2024下半年出样
现金流：
每股经营性现金流0.19元，同比大幅下降62.29%
资本回报：
ROIC仅3.87%，显示资本利用效率有待提升
分红融资比：
历史累计分红3.91亿元，融资92.67亿元，比例0.04
四、机构观点与风险提示
主要机构评价：
中银国际维持"增持"评级，预计2025年净利润5.95亿元（PE 59.2倍）
证券之星分析师预期2024年业绩7.22亿元（实际达成率50.7%）
核心风险：
存储芯片价格持续下行压力
汽车电子等下游需求复苏不及预期
高研发投入转化为实际效益存在时滞
股东减持引发的市场信心波动（2025年3月出现集体减持）
五、2025年展望
尽管2024年业绩承压，但以下因素值得关注：
产品结构优化：21nm DRAM等先进制程产品即将量产
车规芯片布局：模拟与互联芯片已显现增长潜力
行业周期位置：存储芯片价格已接近历史底部，存在反弹可能
投资建议：短期需警惕行业复苏节奏的不确定性，中长期可关注其技术突破带来的产品竞争力提升，建议密切跟踪季度毛利率变化及存货周转情况。
