回天新材(300041)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标分析
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(万元) 398,855.15 390,151.92 +2.23%
归母净利润(万元) 10,185.16 29,874.54 -65.91%
扣非净利润(万元) 5,256.72 25,488.19 -79.38%
销售毛利率 18.46% 22.82% -4.36%
销售净利率 2.60% 7.64% -5.04%
加权ROE 3.61% 10.63% -7.02%
注:2024年Q4单季度出现亏损6,100万元,主要受光伏业务资产减值影响
二、分业务板块表现
业务板块 2024年营收(亿元) 同比变化 毛利率 同比变化
可再生能源(光伏为主) 17.30 -21.49% 11.26% -7.82%
大交通(汽车/动力电池) 9.90 +36.73% 21.79% -6.25%
电子电器 6.15 +9.54% 32.79% -0.57%

关键业务数据:

三、费用与现金流分析
费用项目 2024年(万元) 同比变化
销售费用 18,176.81 -2.21%
管理费用 19,855.35 -1.01%
财务费用 4,877.96 +64.86%
研发费用 19,644.15 +9.30%

现金流关键指标:

四、2025年一季度改善迹象
指标 2025Q1 同比变化 环比变化
营业收入(亿元) 10.71 +10.49% +11.56%
归母净利润(亿元) 0.82 +2.73% +233.12%
销售毛利率 21.81% +2.34% +2.84%

改善驱动因素:

五、综合分析与投资建议

核心风险:

  1. 光伏行业持续低迷可能进一步拖累业绩
  2. 应收账款高企带来的坏账风险
  3. 财务杠杆较高(有息负债率31.6%)带来的偿债压力
  4. 原材料价格波动对毛利率的影响

积极因素:

  1. 汽车电子等高增长业务占比提升(已达40%营收)
  2. 研发投入持续增加(同比+9.3%),技术储备丰富
  3. 2025Q1已显现盈利改善趋势
  4. 在细分领域(电子胶、汽车胶)的市场份额持续扩大

分析师观点:

公司正经历业务结构调整期,虽然光伏业务拖累导致2024年业绩大幅下滑,但高增长的电子和汽车业务有望成为未来主要驱动力。2025年一季度业绩改善显示最困难时期可能已过,建议关注:1)光伏业务能否持续回暖;2)高毛利业务占比提升情况;3)应收账款周转效率改善。