顺博合金(002996)2024年年度财报深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(元)	13,976,513,430.86	11,944,652,338.97	+17.01%
归母净利润(元)	65,024,468.52	124,949,766.71	-47.96%
扣非净利润(元)	94,600,675.07	93,865,307.43	+0.78%
基本每股收益(元/股)	0.10	0.22	-54.55%

注：2024年实际业绩与年初预告存在显著差异，主要因非经常性损益变动及股本扩张影响。

主营业务构成：

• 废弃资源综合利用业收入：13,834,767,216.04元，占比98.99%，同比增长17.52%
• 华东地区收入：6,572,391,646.25元，占比47.02%，同比增长18.11%

产能扩张：

安徽顺博一期40万吨产能于2024年全面投产，成为营收增长主要驱动力。

公司呈现" 营收增长但利润下滑 "的异常现象，主要原因包括：

1. 股本扩张影响： 资本公积转增股本、特定对象发行股份及可转债转股导致股本增加，显著摊薄每股收益
2. 成本压力： 尽管营收增长17.01%，但营业成本同比上升25.09%（中报数据），显示原材料或生产成本上升
3. 费用增长： 三费（销售/管理/财务费用）占营收比同比上升9.93%-12.03%
4. 非经常性损益波动： 扣非净利润仅微增0.78%，显示核心业务盈利能力基本持平

季度	营业收入(亿元)	同比变化	归母净利润(万元)	同比变化
2024Q2	34.76	+22.57%	3,216.84	+16.64%
2024Q3	35.16	+12.91%	8,043.47	+1287.1%
2024Q4	约41.06*	N/A	-4,619.03*	N/A

*注：Q4数据为全年数据减去前三季度数据估算，显示第四季度可能出现显著亏损

1. 应收账款风险： 三季度末应收账款占净利润比达2288.5%，回款压力巨大
2. 资本回报率低： 2023年ROIC仅3.16%，资本使用效率不佳
3. 负债增加： 长期借款同比增779.03%，财务费用同比增59.59%
4. 分红持续性： 上市以来分红融资比仅0.15，需关注分红政策可持续性

综合年报分析，顺博合金当前呈现以下特征：

• 成长性： 产能扩张带动营收增长，但需关注新增产能消化情况
• 盈利能力： 核心业务利润基本持平，整体利润受非经常性损益及股本扩张拖累
• 财务健康度： 应收账款高企，负债水平上升，现金流压力值得警惕

建议投资者：

1. 密切关注2025年Q1业绩，验证Q4亏损是否为暂时性因素
2. 跟踪应收账款回收情况及负债水平变化
3. 关注华东地区市场份额变化及新增产能利用率
4. 谨慎评估非经常性损益的持续性影响