尽管营业收入和净利润同比下滑，但公司 盈利能力指标显著提升 ：

• 毛利率提升至42.67%，同比增加14.84%，反映产品结构优化或成本控制能力增强
• 净利率提升至14.31%，同比增加13.56%，显示费用管控取得成效
• ROIC(资本回报率)为7.12%，虽低于行业优秀水平，但产品附加值较高

分析师普遍预期2024年净利润为2.13亿元，实际1.75亿元的表现低于预期

风险提示 ：

• 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.9%，现金流压力需警惕
• 应收账款/利润高达733.68%，回款能力值得重点关注

• 研发投入1.53亿元，同比下降4%，占营收比重12.54%
• 前十大股东持股73.44%，股权结构相对集中
• 上市5年累计融资11.62亿元，分红2.43亿元，分红融资比0.21

2024年业绩呈现 前低后高 特征：

• 上半年：净利润8689.95万元，同比下降31.27%
• 下半年：显著改善，尤其第四季度净利润6485.17万元，同比大增128.96%

全年总营收12.22亿元，同比下降22.31%，但下半年降幅(-27.75%)较上半年(-21.26%)有所扩大

优势：

• 盈利能力指标持续改善，毛利率、净利率双提升
• 资产负债率30.38%，财务结构稳健
• 第四季度业绩反转，显示经营韧性

风险：

• 营收持续下滑趋势尚未扭转
• 应收账款高企，现金流压力明显
• 研发投入同比减少，可能影响长期竞争力

关注要点：

• 2025年一季度能否延续第四季度的增长势头
• 应收账款回收情况及现金流改善措施
• 在智慧口岸等核心领域的市场拓展情况