森麒麟(002984)2024年度财报深度分析

一、核心财务指标
指标 2024年 同比变化
营业总收入 41.1亿元(上半年) +16.2%
归母净利润 21-23.6亿元(全年预告) +53.45%-72.45%
毛利率 35.3%(Q2单季) +12.8%
净利率 28.8%(Q2单季) +9.8%
每股收益 2.03-2.28元 +40.97%-58.33%

注:全年数据为业绩预告区间值,上半年实际营收41.1亿元显示强劲增长态势。

二、业务运营亮点

1. 产能与销售

2. 全球化布局

3. 成本控制

三、关键增长驱动因素
因素 影响分析
海外市场需求 海外PCR轮胎持续供不应求,2024年国内轮胎出口增长10.3%
产品结构优化 全钢轮胎增速显著(+62.8%),高端配套占比提升
原材料价格 2024Q4原材料价格指数较季度均值下降2.8%,成本压力缓解
新产能释放 摩洛哥工厂地理位置优越,预计2025年进入产能爬坡期
四、风险提示
  1. 原材料价格波动风险(2024年轮胎原材料价格指数季度环比增长0.4%-6.5%)
  2. 海运费波动风险,尽管当前运费相对正常
  3. 应收账款/利润比达81.52%,需关注回款情况
  4. 摩洛哥工厂产能爬坡不及预期风险
五、机构预期与估值

分析师普遍预期2024年净利润22.22亿元(对应PE 11.5倍),2025年预期26亿元(PE 9.9倍)。摩洛哥工厂产能释放后,2026年净利润预期29.7亿元(PE 8.6倍)。

投资建议:当前处于全球化产能扩张红利期,智能制造优势显著,给予"买入"评级。