恒铭达(002947)2024年年度财报深度分析

核心财务指标

指标 2024年 同比变化
营业总收入 24.86亿元 +36.74%
归母净利润 4.57亿元 +62.36%
扣非净利润 4.49亿元 +68.0%
毛利率 32.47% +6.78个百分点
净利率 18.33% +18.36个百分点

分业务板块表现

消费电子类产品 : 15.25亿元(占比61.3%)
通信类产品 : 2.59亿元(占比10.4%)
材料及其他 : 3432.47万元(占比1.4%)
分地区 : 境内5.90亿元(23.7%),境外12.29亿元(49.4%)

消费电子领域表现尤为突出,精密柔性结构件产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑及VR/AR智能穿戴设备等全系列消费电子产品。2024年全球智能手机出货量达12.4亿部,同比增长6.4%,为公司带来了显著市场机会。

成长性分析

指标 2022年 2023年 2024年 2024年同比
营业收入 5.86亿 6.67亿 9.41亿 +41.22%
扣非净利润 7515.18万 8687.18万 1.61亿 +85.54%

公司自2019年开始,每年营收稳步增长,净利润除2020、2021年受扩张、研发投入加大等因素影响外,其他年度表现优秀,销售毛利率基本保持在30%以上。

现金流与负债情况

经营现金流净额 : 2.71亿元(同比+1.5%)
货币资金 : 6.95亿元(同比-14.57%)
有息负债 : 2112.99万元(同比-62.73%)
应收账款 : 6.80亿元(同比+31.01%)

尽管净利润大幅增长,但经营现金流增长乏力,应收账款同比增幅达31.01%,显示公司在现金流管理上存在隐忧。

研发与战略布局

公司2024年研发费用同比增加31.78%,主要因加大AI相关领域研发投入。在通信基础设施建设加速与AI技术深度融合的行业趋势下,恒铭达持续深化通信产业战略布局,相关产品线已覆盖数通核心设备。

惠州恒铭达智能制造基地项目建成投产后,将进一步提升华南地区产能布局密度,但也带来了产能扩张的压力。

股东结构与市场表现

股东人数较三季度增加约2000人,董事长荆世平减持600万股对股价有一定压制。十大流通股东中,百亿私募聚鸣继续加仓,四季度新进基金成本在33-41元区间。

当前股价32.73元,2024年Q4股价波动区间29.93-41.03元,每股收益1.91元(同比+55.28%),每股净资产12.33元(同比+35.7%)。

2025年展望

公司股权激励目标为2025年实现7亿净利润(较2024年增速50%+)。作为苹果、谷歌等大客户供应商,公司拥有规模效应和自主设备带来的成本优势,有望进一步提升客户份额及单机价值量。

随着AI技术深度渗透消费电子及通信领域,公司将持续加大核心工艺研发投入以保持技术领先优势,同时需要关注产能扩张带来的运营压力。