2024年第四季度呈现显著改善：

• 单季主营收入3.96亿元， 同比增长18.31%
• 单季归母净利润-5005.85万元， 同比改善47.59%
• 单季扣非净利润-4994.26万元， 同比改善48.92%

尽管全年业绩下滑，但第四季度的收入增长和亏损收窄显示业务复苏迹象。

关键问题：

1. 日化业务面临行业竞争加剧和电商布局不足的挑战
2. 游戏板块受重点产品上线延迟影响
3. 双主业均出现两位数下滑，显示协同效应未达预期

亮点：经营活动现金流净额1.65亿元， 同比增长138.45%

资产负债关键变化：

• 负债率25.38%，保持相对健康水平
• 存货较上年末 减少61.83% ，显示库存管理改善
• 合同负债 减少76.2% ，预示未来收入确认压力

分红方案：每10股派现0.5元（含税），股息率约0.33%

截至2025年4月底估值水平：

• 市盈率(TTM)：85.8倍
• 市净率(LF)：4.87倍
• 市销率(TTM)：2.9倍

股东结构变化：

• 股东户数减少至1.83万户， 减幅19.4%
• 户均持股增至1.46万股，显示筹码趋于集中

投资亮点：

1. 第四季度营收恢复增长，亏损幅度显著收窄
2. 现金流状况大幅改善，财务结构稳健
3. 游戏板块有望随新产品上线恢复增长

主要风险：

1. 日化业务面临电商转型压力，传统渠道优势削弱
2. 游戏产品生命周期短，需持续投入研发
3. 当前估值水平较高，与业绩增速不匹配

分析师观点：建议关注2025年游戏新品上线进度及日化业务转型成效，当前估值已部分反映复苏预期，需警惕业绩持续低于预期的风险。