2024年公司实现营业收入44.65亿元，同比增长19.15%；归母净利润3.94亿元，同比大幅增长68.89%，达到业绩预告上限。扣非净利润3.86亿元，同比增长71.74%，经营性现金流净额4.96亿元，同比增长11.02%。

公司产品结构持续优化，主粮业务实现突破性增长：

• 宠物主粮 ：收入11.07亿元，同比大增91.85%，毛利率提升5.53%至34.59%，成为增长核心驱动力
• 宠物零食：收入24.71亿元，同比增长5.10%，占比55.34%
• 宠物罐头：收入6.62亿元，同比增长4.23%，毛利率37.38%

销售模式方面，直销占比提升至14.65%（+2.22%），直销毛利率达42.27%（+9.26%），显著高于OEM和经销模式。

境内市场 ：收入14.14亿元，同比增长30.26%，占比提升至31.7%，毛利率35.18%（+4%），主品牌"顽皮"策略调整成效显著。

境外市场：收入30.50亿元，同比增长14.62%，毛利率24.9%（+0.62%），覆盖85个国家，品牌出海与非美客户开拓成为新增长点。

2025Q1实现营收11.01亿元（+25.41%），归母净利润0.91亿元（+62.13%），毛利率31.87%创上市新高（同比+4.02%）。销售费用同比增长37.6%，显示公司持续加大自主品牌建设力度。

公司全球化布局持续深化，全球22个生产基地和1个国家级研发中心构建供应链优势。国内三大自主品牌定位清晰，股权激励政策有望进一步提升经营效率。北美新工厂投产将增强海外市场竞争力。

机构预测2025-2027年归母净利润分别为4.37/5.48/6.87亿元，对应EPS1.48/1.86/2.33元，当前PE处于行业合理区间。