中宠股份(002891)2024年年度报告深度分析
一、核心财务表现

2024年公司实现营业收入44.65亿元,同比增长19.15%;归母净利润3.94亿元,同比大幅增长68.89%,达到业绩预告上限。扣非净利润3.86亿元,同比增长71.74%,经营性现金流净额4.96亿元,同比增长11.02%。

指标 2024年 同比变化
营业收入 44.65亿元 +19.15%
归母净利润 3.94亿元 +68.89%
毛利率 28.16% +1.88%
净利率 9.33% +1.54%
二、业务结构分析

公司产品结构持续优化,主粮业务实现突破性增长:

销售模式方面,直销占比提升至14.65%(+2.22%),直销毛利率达42.27%(+9.26%),显著高于OEM和经销模式。

三、区域市场表现

境内市场 :收入14.14亿元,同比增长30.26%,占比提升至31.7%,毛利率35.18%(+4%),主品牌"顽皮"策略调整成效显著。

境外市场:收入30.50亿元,同比增长14.62%,毛利率24.9%(+0.62%),覆盖85个国家,品牌出海与非美客户开拓成为新增长点。

四、2025年一季度延续高增长

2025Q1实现营收11.01亿元(+25.41%),归母净利润0.91亿元(+62.13%),毛利率31.87%创上市新高(同比+4.02%)。销售费用同比增长37.6%,显示公司持续加大自主品牌建设力度。

五、战略展望与投资价值

公司全球化布局持续深化,全球22个生产基地和1个国家级研发中心构建供应链优势。国内三大自主品牌定位清晰,股权激励政策有望进一步提升经营效率。北美新工厂投产将增强海外市场竞争力。

机构预测2025-2027年归母净利润分别为4.37/5.48/6.87亿元,对应EPS1.48/1.86/2.33元,当前PE处于行业合理区间。