1. 收入大幅下滑 ：全年营收99.52亿元，同比下降46.66%，主要受光伏行业价格下行周期影响，产业链各环节产品价格持续走低。

2. 盈利能力恶化 ：毛利率从上年同期的14.8%骤降至0.73%，反映公司产品定价能力与成本控制双重承压。

3. 费用结构变化：三费占比5.44%，同比上升50.94%，其中研发费用因人员结构优化减少34.58%，可能影响长期技术竞争力。

4. 季度环比改善：Q4归母净利润-1.74亿元，同比上升78.82%，显示亏损幅度有所收窄，主要受益于海外销售占比提升至23.94%（Q4达50%）。

1. 产能与技术优势 ：截至2024年底拥有44GW全N型电池产能，N型产品出货30.99GW（占比超90%），全球N型电池出货量保持行业领先。

2. 海外市场突破 ：海外销售占比从2023年的4.69%大幅提升至23.94%，阿曼5GW产能预计2025年投产，有望进一步优化区域布局。

3. 出货量增长：全年电池片出货33.7GW，同比增长12.62%，在行业低谷期仍保持市场份额。

应收款项激增179.53%，反映期末未结算货款增加，需关注应收账款回收风险。

1. 行业挑战 ：光伏行业处于去产能周期，产业链价格持续下行，PERC电池加速淘汰，短期盈利压力仍存。

2. 复苏信号 ：机构预测2025年电池环节供需关系改善，公司作为行业龙头（成本优势+44GW先进产能）有望率先受益。

3. 盈利预测：市场预期2025/2026年净利润10-12亿/15-18亿，若行业自律加强且海外产能释放，业绩弹性较大。

1. 短期风险 ：需警惕行业价格战延续、海外贸易政策变动及应收账款减值风险。

2. 长期价值 ：N型技术领先+全球化布局，在行业出清后有望实现超额收益，建议关注2025年Q2后的盈利拐点。

3. 操作策略：当前估值已反映悲观预期，可逐步配置但需控制仓位，密切跟踪行业价格走势及公司海外项目进展。