美芝股份(002856)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业总收入(元)	703,829,472.42	878,021,630.85	-19.84%
归属于上市公司股东的净利润(元)	-257,050,945.28	-173,514,504.18	-48.14%
扣除非经常性损益的净利润(元)	-282,149,159.71	-206,737,452.81	-36.48%
经营活动产生的现金流量净额(元)	-48,483,400	-74,276,300	+34.73%
加权平均净资产收益率	-113.25%	-38.66%	-74.59个百分点

业务板块	2024年收入(元)	2023年收入(元)	同比变化
装饰装修业务	519,195,242.43	571,595,202.32	-9.17%
建筑工程施工	177,127,967.58	298,052,877.22	-40.57%

业务分析：公司两大主营业务均呈现显著下滑态势，其中建筑工程施工业务萎缩尤为严重，反映出地产行业深度调整对公司经营造成的重大冲击。

1. 资产质量变化 ：

• 应收票据及应收账款减少19.16%，占公司总资产比重下降3.88个百分点
• 合同资产增加3.87%，占公司总资产比重上升3.33个百分点
• 货币资金增加4.8%，占公司总资产比重上升0.72个百分点

2. 负债结构变化 ：

• 其他应付款(含利息和股利)增加71.23%，占公司总资产比重上升15个百分点
• 短期借款减少79.86%，占公司总资产比重下降6.56个百分点
• 长期借款减少99.39%，占公司总资产比重下降2.07个百分点

3. 现金流状况 ：尽管仍为负值，但经营活动现金流净额同比改善34.73%，显示公司在回款管理方面取得一定成效。

1. 应对措施 ：

• 加强业务承接审批机制，主动放弃回款风险较大的长期项目
• 优化客户结构，服务优质客户群体
• 提升中标率近三倍，但整体营收仍下滑
• 对相关资产专项计提减值准备，体现谨慎性原则

2. 行业挑战 ：

• 装饰装修行业竞争白热化，市场饱和度高
• 地产行业深度调整持续影响公司业务
• 行业整体面临洗牌压力

3. 投资风险提示 ：

• 连续两年净利润为负，2024年亏损扩大48.14%
• 加权平均净资产收益率降至-113.25%，资本效率严重恶化
• 核心业务盈利能力持续下滑，扣非净利润亏损加剧

指标	数值
市盈率(TTM)	-4.61倍
市净率(LF)	11.15倍
市销率(TTM)	1.68倍