皮阿诺(002853)2024年度财务报告深度分析
核心财务指标
指标 2024年 2023年 同比变化
营业总收入(亿元) 8.86 13.16 -32.68%
归母净利润(亿元) -3.75 0.86 -535.88%
扣非净利润(亿元) -3.86 0.56 -787.70%
毛利率 23.28% 39.10% -15.82个百分点
净利率 -42.33% 6.53% -48.86个百分点
注:创上市以来最大亏损,亏损幅度远超行业平均水平
业务结构分析
产品类别 营收(亿元) 占比 同比变化 毛利率
定制橱柜及配套 5.06 57.56% -31.28% 18.77%
定制衣柜及配套 3.33 37.68% -34.31% 31.01%
门墙 0.24 2.72% -37.94% N/A
核心产品线全面下滑,橱柜业务受冲击最为严重
渠道表现
渠道类型 营收(亿元) 占比 同比变化 毛利率
经销商渠道 4.94 55.77% -29.33% 32.04%
大宗业务 3.74 42.22% -36.64% 13.01%
大宗业务毛利率骤降8.52个百分点,反映工程渠道风险集中爆发
风险因素深度解析

1. 房地产暴雷连锁反应: 计提坏账准备4.03亿元,其中恒大相关应收款1.8亿元计提比例达95%,融创等房企应收款合计3.2亿元。

2. 库存减值危机: 为恒大项目定制的6万套橱柜因项目烂尾导致0.83亿元库存跌价损失,最终以3折抛售仍亏损0.6亿元。

3. 零售渠道失灵: 2024年净关闭门店55家(新开112家/关闭167家),主推的19800元全屋套餐成交率从43%暴跌至19%。

4. 流量转化低效: 抖音直播间699元/㎡引流套餐获客成本高达2800元/单,远超行业健康水平。

战略调整措施

• 产能出清: 关闭中山、天津两大生产基地,产能缩减37%,裁员比例达29%,年节省成本1.2亿元。

• 业务转型: 转向存量房市场,推出"72小时旧厨焕新"服务,但单均利润仅780元,盈利模式尚不清晰。

• 品牌创新: 提出"定制新物种"概念,但研发投入同比减少21%,转型成效存疑。

行业对比与展望

在已披露财报的八大定制家居企业中,皮阿诺是唯一净利润亏损超过3亿元的企业,其业绩下滑幅度(营收-32.68%,净利-535.88%)远超行业平均(营收平均下滑约15%,净利平均下滑约40%)。

展望2025年,公司仍需解决三大核心问题:1) 降低对大宗业务的依赖;2) 重建零售渠道竞争力;3) 消化历史坏账对现金流的持续影响。行业整体仍处于深度调整期,转型成效需至少2-3个财务周期验证。