报告日期：2025年4月25日 | 分析日期：2025年5月7日
| 指标 | 2024年 | 2023年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(元) | 959,514,901.87 | 1,048,007,534.50 | -8.44% |
| 归母净利润(元) | 92,123,324.94 | -14,689,489.27 | +727.14% |
| 扣非净利润(元) | -12,898,988.89 | -27,508,867.49 | +53.11% |
| 经营活动现金流净额(元) | -6,669,200.00 | N/A | -107.93% |
| 毛利率 | 11.75% | N/A | +17.95% |
| 业务板块 | 2024年收入(元) | 占比 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 工业收入 | 933,277,894.07 | 97.27% | -8.96% |
| 射频器件 | 286,868,098.49 | 29.90% | -26.38% |
| 电梯轿厢系统 | 246,284,469.33 | 25.67% | -9.69% |
| 专用设备箱体系统 | 256,933,481.39 | 26.78% | +41.10% |
| 其他业务收入 | 26,237,007.80 | 2.73% | +14.47% |
1. 收入与利润背离现象： 公司营业收入同比下降8.44%，但归母净利润实现扭亏为盈，同比增长727.14%，这种背离主要源于非经常性损益贡献。
2. 非经常性损益主导盈利： 非常规性收益占净利润比重高达119.7%，主要来自处置荣旗科技股票资产及会计核算方法变更确认的投资收益。
3. 主营业务仍处亏损： 扣非净利润为-1,289.90万元，虽同比改善53.11%，但显示主营业务尚未实现真正盈利。
4. 现金流压力显现： 经营活动净现金流为-666.92万元，同比降幅达107.93%，反映公司资金周转面临挑战。
5. 业务结构分化明显： 专用设备箱体系统收入增长41.10%成为亮点，而射频器件收入下滑26.38%构成主要拖累。
盈利能力改善点：
主要风险因素：
1. 估值水平： 当前股价10.71元对应PE(TTM)约29-33倍，PB约3.45倍，PS约3.03倍，估值处于行业中游水平。
2. 成长性判断： 专用设备箱体系统的快速增长可能成为未来业绩突破口，但需要观察能否抵消传统业务下滑影响。
3. 投资建议： 短期关注非经常性收益的可持续性，中长期需跟踪主营业务盈利能力的实质性改善。建议投资者重点关注：
