ST世龙(002748)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业总收入(元)	1,984,829,928.47	2,090,806,940.57	-5.07%
归母净利润(元)	26,170,878.41	18,291,096.05	+43.08%
扣非净利润(元)	33,327,364.32	-5,898,813.72	扭亏为盈(+664.98%)
经营活动现金流净额(元)	172,000,000	102,300,000	+68.09%
基本每股收益(元/股)	0.109	0.076	+43.42%

1. 收入与利润背离现象 ：尽管营业收入同比下降5.07%，但归母净利润实现43.08%的增长，扣非净利润更是实现扭亏为盈，增幅高达664.98%。

2. 毛利率提升 ：主要得益于尿素、煤、氢氧化钙等原材料及能源用电采购成本下降，产品综合毛利率同比上升。

3. 产品价格压力 ：AC发泡剂、烧碱、氯化亚砜及双氧水等主要产品价格下跌，部分产品产销量增长未能完全抵消价格下滑影响。

现金流项目	2024年(元)	同比变化
经营活动现金流净额	172,000,000	+68.09%
投资活动现金流净额	-168,000,000	-126.7%
筹资活动现金流净额	-51,299,000	-534.11%

1. 经营性现金流改善显著 ：增长68.09%，显示公司主营业务造血能力增强。

2. 投资活动加剧 ：主要反映在建工程增加160.92%，显示公司正在进行产能扩张或技术改造。

3. 筹资活动收缩 ：大幅下降534.11%，表明公司减少了外部融资活动。

1. 资产端变化 ：

• 在建工程大幅增加160.92%，占总资产比重上升5.27个百分点
• 固定资产减少7.29%，占总资产比重下降2.46个百分点
• 存货减少38.73%，占总资产比重下降2.44个百分点

2. 负债端变化 ：

• 一年内到期的非流动负债减少63.15%，占总资产比重下降3.83个百分点
• 短期借款增加50.35%，占总资产比重上升3.09个百分点
• 长期借款增加28.72%，占总资产比重上升0.69个百分点

1. 分红方案 ：拟向全体股东每10股派现0.5元(含税)。

2. 估值指标 ：

• 市盈率(TTM)：约81.16倍
• 市净率(LF)：约1.58倍
• 市销率(TTM)：约1.07倍

3. 盈利能力指标 ：

• 加权平均净资产收益率：1.94%(同比上升0.57个百分点)
• 投入资本回报率：2.2%(同比上升0.99个百分点)

1. 产品价格波动风险 ：主要化工产品价格持续下跌可能进一步影响收入。

2. 在建工程转固风险 ：大规模在建工程未来转固可能增加折旧压力。

3. 短期偿债压力 ：流动比率1.01、速动比率0.9显示短期偿债能力处于临界水平。

ST世龙2024年呈现出"收入降、利润升"的独特财务特征，主要得益于成本控制和经营效率提升。经营性现金流大幅改善显示主营业务质量提升，但筹资活动收缩和投资活动扩张值得关注。公司在建工程的大幅增加预示着未来产能可能发生变化，需要持续跟踪其投产进度和市场消化能力。