| 指标 | 2024年 | 同比增长 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 168.21亿元 | 14.84% |
| 归母净利润 | 10.53亿元 | 7.75% |
| 海外收入 | 131.55亿元 | 21.68% |
| 国内收入 | 36.66亿元 | -4.42% |
2025年第一季度延续增长态势，营业收入38.34亿元（+10.36%），归母净利润2.47亿元（+43.02%），经营活动现金流1.88亿元（+187.32%）。
1. 海外市场强势增长： 受益于全球小家电补库存需求，公司海外收入占比提升至78.2%，电烘烤器、咖啡机等厨房小家电品类表现突出，与海关总署公布的行业出口增长趋势（量+18.3%/额+11.4%）形成协同效应。
2. 经营效率优化： 通过技术创新和自动化改造，毛利率同比提升0.8个百分点，降本增效措施显效。第四季度扣非净利润同比大增47.51%，显示核心业务盈利能力增强。
3. 分红政策积极： 拟实施10派4.5元（含税）的分红方案，叠加股票回购，合计分红金额占归母净利润的42%，体现公司现金流充裕和对股东回报的重视。
1. 国内业务持续承压，收入同比下降4.42%，反映内需疲软和品牌竞争加剧。
2. 净利润增速（7.75%）低于营收增速（14.84%），显示原材料成本压力或汇率波动对利润端的侵蚀。
3. 海外收入占比过高（78.2%）可能加剧地缘政治和贸易政策风险。
1. 技术驱动增长： 持续加码研发投入，2024年推出多款智能小家电产品，预计2025年将通过IoT技术进一步升级产品矩阵。
2. 全球化布局深化： 计划在东南亚设立新生产基地，降低单一区域风险，同时把握RCEP区域贸易红利。
3. 内销转型机遇： 随着消费复苏政策落地，国内小家电市场有望回暖，公司自主品牌"东菱"的渠道下沉策略或带来新增量。
当前机构普遍给予买入评级，90天内目标均价15.75元，对应2024年PE约12倍。考虑到海外业务的持续性和分红收益率（当前约3.2%），估值处于行业合理区间。
