德联集团(002666)2024年度财报深度分析

广东德联集团股份有限公司(股票代码：002666)是一家专注于汽车零部件及相关产品研发、生产和销售的企业。公司业务涵盖汽车电子、汽车内外饰、汽车动力系统等多个领域，在行业内具有较高的知名度和市场占有率。

2024年德联集团在盈利能力方面表现突出：

• 尽管营业收入同比下降12.91%，但归母净利润实现56.07%的增长，扣非净利润更是大幅增长302.28%
• 毛利率提升至13.03%，同比增长32.06%；净利率提升至1.33%，同比增长84.43%
• 公司通过优化产品结构，缩减低毛利率产品销售规模，提升了整体毛利率水平
• 第四季度虽然出现亏损(归母净利润-963.52万元)，但扣非净利润同比上升95.83%，显示主营业务盈利能力持续改善

现金流状况：

• 每股经营性现金流0.41元，同比增长68.67%
• 但货币资金/流动负债仅为58.27%，近3年经营性现金流均值/流动负债为14.24%，现金流稳定性需关注

应收账款风险：

• 应收账款为10.05亿元，同比减少22.01%
• 但应收账款/利润比例高达1461.24%，存在较高坏账风险

成本控制：

• 销售费用、管理费用、财务费用总计3.83亿元，占营收7.72%，同比增加23.57%
• 财务费用/近3年经营性现金流均值已达125.97%，财务压力较大

公司主营业务收入主要来自汽车精细化学品(占比60.52%，毛利率16.15%)，而汽车销售与维修业务虽然收入占比达32.74%，但毛利率为负(-0.33%)，拖累整体盈利能力。

优势：

• 盈利能力显著提升，毛利率和净利率同比大幅增长
• 经营性现金流改善明显
• 主营业务(汽车精细化学品)毛利率较高

风险：

• 营业收入持续下滑趋势
• 应收账款比例过高，存在坏账风险
• 财务费用压力较大
• 汽车销售与维修业务亏损

建议：

• 关注公司现金流状况和应收账款管理改善情况
• 观察公司对低毛利率业务的调整策略
• 密切跟踪公司财务费用控制措施