普邦股份(002663)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	19.89亿元	+8.63%
归母净利润	-4.7亿元	-3501.83%
毛利率	7.6%	-19.32%
净利率	-23.63%	-1978.18%
经营性现金流净额	1.1亿元	+40.45%
应收账款/营业收入	40.41%	-

增收不增利特征明显： 公司2024年营业收入实现8.63%的增长，但归母净利润却大幅亏损4.7亿元，同比下滑3501.83%，呈现典型的"增收不增利"现象。

业务板块表现：

• 生态景观主业： 保持稳定发展，与华为、腾讯、OPPO、阿里巴巴等优质客户深化合作，推动绿色理念融入产业园区景观建设。
• 城市运营板块： 实现营业收入1.24亿元，同比增长27.07%，成为公司重点培育的增长点，服务范围涵盖园林绿化养护、环卫保洁等多类业务。
• 绿色建设板块： 协同发展，但具体表现未在年报中详细披露。

现金流管理： 公司经营活动产生的现金流量净额连续四年保持正值，2024年达1.1亿元，同比上升40.45%，主要得益于报告期内因诉讼纠纷被冻结的资金减少、解冻结的资金增加。

应收账款风险： 公司应收账款体量较大，当期应收账款占营业总收入比达40.41%，虽然同比减少20.67%（因收回以前期间的赊销款及计提坏账准备），但仍需警惕坏账风险。

资产减值损失： 公司计提了较大金额的资产减值准备，包括：

• 对烯石电车新材料计提长期股权投资减值准备
• 客户应收账款和合同资产中需计提的减值损失同比上升

投资损失：

• 长期股权投资变动幅度为-61.0%，主要因按权益法确认的宝盛传媒及烯石电车新材料亏损
• 境外参股公司经营不善导致亏损

费用项目	2024年	同比变化
销售费用	-	-35.75%
管理费用	-	-17.58%
三费占营收比	3.12%	-26.63%

公司持续推进精细化管理，全面梳理内部流程与资源配置，管理费用已连续两年实现有效下降。

积极因素：

• 现金流状况良好，连续四年保持正值
• 城市运营板块增长迅速，未来发展潜力较大
• 管理费用控制成效显著

风险因素：

• 净利润大幅亏损，盈利能力亟待改善
• 应收账款占比过高，存在坏账风险
• 投资业务表现不佳，拖累整体业绩

投资建议： 短期内公司仍面临较大经营压力，建议投资者关注其应收账款回收情况、城市运营板块发展态势以及成本控制效果，谨慎决策。