万安科技(002590)2024年年度报告深度分析

营收增长但利润承压： 2024年公司实现营业收入43.36亿元，同比增长8.87%，主要得益于工业板块收入增长7.65%。但归母净利润同比下降33.90%至2.11亿元，显示增收不增利的经营特征。

扣非净利润大幅改善： 扣除非经常性损益后的净利润达1.66亿元，同比大幅增长98.62%，反映公司核心业务盈利能力显著增强。

费用压力显现： 销售费用同比增长12.24%至1.10亿元，显示市场拓展成本上升；研发投入持续加大，全年研发支出占营收比例达4.2%。

主营业务结构： 工业板块收入42.56亿元，占总营收98.2%，同比增长7.65%，仍是公司核心收入来源。

技术研发优势： 公司拥有国家认定企业技术中心、博士后科研工作站等研发平台，累计获得国家专利301项，参与制定国家及行业标准81项。

战略发展方向： 重点布局汽车电控系统产品（ABS/EBS/ESC等），推进铝合金产品量产化，加快无线充电、EMB等新项目产业化进程。

2025年一季度实现营收9.39亿元（同比+15.15%），归母净利润3039.16万元（同比+46.69%），扣非净利润2307.81万元（同比+97.79%），显示业绩回暖趋势。

优势： 核心业务盈利能力改善明显，技术储备雄厚，符合汽车电子化、智能化产业趋势。

风险： 原材料价格波动、行业竞争加剧可能持续挤压利润空间；资产负债率53.72%处于行业中等偏高水平。

估值参考： 当前市盈率(TTM)约23.5倍，低于行业平均水平，反映市场对其增长潜力的谨慎预期。