金字火腿(002515)2024年年度财报深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	3.44亿元	+9.62%
归母净利润	6217.3万元	+55.19%
扣非净利润	2354.66万元	-27.70%
毛利率	22.05%	-11.88%
净利率	17.91%	+40.92%
每股收益	0.05元	+25.0%
每股经营性现金流	0.14元	+86.48%

注：公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元(含税)

业务板块	收入占比	毛利率
火腿	54.46%	26.14%
特色肉制品	22.26%	-
品牌肉	8.93%	-
冷链服务	7.42%	39.54%

业务结构变化：相比2024年上半年，火腿业务占比从35.76%提升至54.46%，成为绝对主导业务；冷链服务占比从4.92%提升至7.42%，毛利率最高。

指标	2024Q4	同比变化
营业总收入	8547.33万元	+6.85%
归母净利润	3232.45万元	+153.3%
扣非净利润	311.77万元	-70.68%

第四季度非经常性损益对利润贡献显著，占当季净利润的90%以上。

经营亮点：

• 推行阿米巴经营模式，优化库存管理和质量管理
• 新产品开发取得突破，重点客户销售大幅增长
• 经营性现金流显著改善，同比增长86.48%
• 三费占营收比8.82%，同比减少12.93%，成本控制有效

主要风险：

• 猪肉价格波动风险
• 食品质量安全风险
• 特殊资产结构引起的流动性风险
• 冷链服务市场竞争加剧，服务价格疲软
• 控制权变更事项存在重大不确定性（当前停牌中）

1. 净利润与扣非净利润分化： 归母净利润增长55.19%而扣非净利润下降27.70%，表明公司利润增长主要依赖非经常性收益。

2. 毛利率下降但净利率上升： 毛利率下降11.88个百分点至22.05%，但净利率上升40.92%至17.91%，反映公司费用控制成效显著。

3. 现金流改善： 每股经营性现金流0.14元，同比增长86.48%，主要得益于销售回款增加和采购支出减少。