华斯股份(002494)2024年年度财报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2024年	同比变化	备注
营业总收入	5.02亿元	+24.11%	四季度1.58亿元(-2.74%)
归母净利润	2221.94万元	+270.9%	超分析师预期(1400万元)
毛利率	28.04%	-7.57%	连续两年下降
净利率	4.43%	+237.69%	从-3.22%转正
三费占比	19.95%	-6.89%	销售/管理/财务费合计1.0亿元

二、关键财务亮点与风险

1. 盈利能力分析

公司实现 净利润扭亏为盈 ，近三年净利润分别为-3.22亿元(2022)、-1300.21万元(2023)、2221.87万元(2024)。值得注意的是：

• 毛利率下降至28.04%(2023年:30.34%)，主要受成本上升影响
• 净利率大幅提升至4.43%，主要得益于费用控制(三费占比下降6.89%)
• 加权平均净资产收益率1.8%，虽同比增长271.43%，但 仍低于行业平均水平

2. 现金流与运营效率

现金流指标	2024年	同比变化
经营活动净现金流	3965.67万元	+295.91%
筹资活动净现金流	-66.45%	主要因购买库存股
每股经营性现金流	0.11元	+295.91%

应收账款规模较大，占净利润比例达 185.64% ，需关注回款风险。

3. 资产与负债结构

• 存货同比增长20.4%，因增加库存商品备货
• 投资性房地产减少12.41%，因报告期出售资产
• 短期借款增长28.55%，反映融资需求增加
• 有息负债1.50亿元，同比 下降16.62%

三、季度业绩波动分析

季度	营收	同比	净利润	同比
2024Q2	1.04亿元	+32.88%	-601.45万	-600.13%
2024Q4	1.58亿元	-2.74%	1944.99万	+316.47%

业绩呈现明显季节性波动，Q2出现亏损而Q4贡献主要利润，需关注业务模式的可持续性。

四、投资建议

优势：

• 营收与净利润实现 双增长 ，业绩拐点确立
• 经营性现金流显著改善，反映运营效率提升
• 费用控制成效显著，三费占比持续下降

风险：

• 毛利率持续下滑， 成本控制能力待观察
• 应收账款高企，存在坏账风险
• 净资产收益率仍低于7%的行业基准
• 季度业绩波动剧烈，盈利稳定性不足