| 指标 | 2024年 | 2023年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 87.81 | - | +8.76% |
| 归母净利润(亿元) | 10.24 | - | +25.42% |
| 毛利率 | 25.01% | 22.25% | +2.76% |
| 净利率 | 12.03% | - | +16.5% |
| 每股收益(元) | 1.22 | - | - |
| 资产负债率 | 41.78% | 36.70% | +5.08% |
双环传动2024年盈利能力显著提升，归母净利润同比增长25.42%至10.24亿元，略低于分析师预期的10.34亿元。毛利率提升至25.01%，同比增加2.76个百分点，净利率达12.03%，同比提升16.5%，反映出公司在成本控制和产品结构优化方面取得成效。
值得注意的是，第四季度营收同比下降7.42%至20.39亿元，但归母净利润仍实现25.96%的增长，表明公司在不利市场环境下仍保持较强的盈利韧性。
| 业务板块 | 营收(亿元) | 同比变化 |
|---|---|---|
| 乘用车齿轮 | 53.25 | +26.09% |
| 商用车齿轮 | 7.22 | -18.01% |
| 电动工具齿轮 | 1.30 | +9.73% |
| 工程机械齿轮 | 5.80 | -10.39% |
| 智能执行机构 | 6.42 | +69.45% |
新能源汽车齿轮业务表现亮眼，营收同比增长超50%，占总营收比例达38.38%。传统燃油车齿轮业务仅微降1.99%，优于行业平均水平，得益于多元客户结构和高端产品布局。
双环传动展现出较强的盈利能力和业务转型成效，特别是在新能源汽车齿轮和智能执行机构领域取得突破性进展。虽然部分传统业务下滑且资产周转效率有待提高，但公司整体财务状况稳健，现金流充裕，为未来发展提供了坚实基础。
基于公司当前35.65元的股价(截至2025年1月)，国元证券给予"买入"评级，目标价48.62元，潜在上涨空间36.38%。预计2024-2026年归母净利润分别为10.32/13.40/16.39亿元，对应PE分别为29.19/22.49/18.39倍。
