第四季度表现尤为严峻：营业收入15.66亿元（同比-16.25%），归母净利润-1458.6万元（同比-8176.23%）。

主导业务电缆行业收入下滑直接拖累整体业绩，新兴业务尚未形成有效支撑。

费用增长情况：

• 销售费用1.83亿元（+13.85%）
• 管理费用1.74亿元（+13.99%）
• 财务费用0.95亿元（+4.38%）
• 三费合计占营收比8.22%（同比+24.21%）

现金流异常波动：

截至2024年末，前十大机构合计持股16.69%，较上季度下降0.52个百分点。值得注意的是：

• 股份支付费用影响显著：2024年分摊费用达6685万元（2023年为2587万元）
• 若剔除股份支付因素，净利润可能实现4685万元（同比+1036.09%）
• 武汉"众邦保理"案件胜诉带来的预计负债计提影响上年利润基数

核心风险点：

1. 主营业务持续萎缩，电缆行业收入已连续下滑
2. 费用控制失效，三费增速远超收入降幅
3. 现金流恶化严重，投资活动现金流出激增221.67%
4. 股权激励费用持续影响未来两年利润表现

潜在亮点：

• 毛利率逆势提升1.26个百分点，显示产品定价能力有所增强
• 电缆配件业务保持两位数增长，虽占比小但发展潜力值得关注
• 机构持仓仍保持相对稳定，前十大机构持股比例超过16%

投资建议： 当前业绩处于低谷期，需密切关注2025年一季度是否出现经营拐点。建议投资者重点关注：①电缆主业市场份额能否企稳；②费用管控措施的实际效果；③新业务拓展进度。短期宜保持谨慎观望态度。