中粮资本2024年年度报告深度分析

核心财务指标

2024年，中粮资本通过深化产融协同战略，实现了营业收入和净利润的双增长。公司旗下中英人寿、中粮期货、中粮信托等核心金融平台协同效应显著，财富管理和金融服务业务持续优化。

值得注意的是，公司于2025年1月1日起变更了与保险合同相关的会计政策，并对同期报表进行追溯调整。这一调整反映了公司对国家统一会计制度的积极响应，也体现了财务管理的规范性。

2025年第一季度数据显示，公司营业总收入23.5亿元，同比下降8.7%；归母净利润3.9亿元，同比大幅下降58.3%。这一下滑主要源于债券市场波动导致投资收益减少。

然而，一季度末归母股东权益达217亿元，环比增长5%，表明公司在I17新准则下资产负债匹配良好，利率波动对净资产影响有限，展现了较强的风险管理能力。

考虑到2025年资本市场波动加剧，市场普遍下调了对公司的盈利预期。预计2025-2027年净利润分别为13.0亿元、14.2亿元和15.5亿元，对应增长率7.8%、8.6%和9.3%。

当前公司股价对应的市净率(PB)为1.1/1.1/1.0倍，估值处于历史低位。作为中粮集团旗下金融平台，公司将继续完善以服务民生为特色的综合金融服务体系，产融结合优势有望持续释放。

综合分析表明，中粮资本2024年业绩稳健增长，虽然短期受债市波动影响，但长期发展逻辑未变。公司金融牌照齐全，产融协同战略清晰，风险管理能力突出，维持"买入"评级具有合理性。投资者可关注其金融科技布局和产业金融服务能力的进一步提升。