联发股份(002394)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标
指标 2024年 同比变化
营业总收入 41.79亿元 -1.93%
归母净利润 2.02亿元 +34.94%
扣非净利润 1.95亿元 +12.13%
经营活动现金流净额 5.88亿元 较上年(-2.01亿)大幅改善
加权ROE 5.04% +1.35个百分点

关键观察:在营收小幅下滑背景下,公司通过成本控制和效率提升实现了 净利润的显著增长 ,现金流状况大幅改善。

二、业务结构分析
分类维度 主要构成 收入(亿元)
产品 面料 23.37
棉纱 6.12
服装 5.20
行业 纺织服装 36.65
地区 国内 28.10
欧洲 5.90

业务特点:形成了 从棉花加工到成衣生产的完整产业链 ,国内收入占比67.2%,欧洲市场贡献14.1%。

三、财务健康度评估
指标 2024年 变化趋势
有息负债 10.85亿元 同比+24.47%
货币资金 7.08亿元 -
短期借款 5.53亿元 -
毛利率 15.42% 较上年15.86%略降

风险提示:有息负债持续增长需关注,但 充足的现金流 为债务偿还提供了保障。

四、股东回报与估值
项目 数据
分红方案 每10股派现1元(含税)
市盈率(TTM) 12.13倍
市净率(LF) 0.6倍
当前股价(2025.05) 5.97元

投资价值:估值水平处于 行业较低区间 ,分红政策稳定,显示管理层对未来发展的信心。

五、关键结论
  1. 盈利质量提升: 在营收微降情况下实现净利润大幅增长,反映经营效率显著改善
  2. 产业链优势: 完整的纺织服装产业链增强了抗风险能力和成本控制能力
  3. 现金流改善: 经营活动现金流由负转正,财务结构更趋健康
  4. 估值吸引力: 当前市盈率12.13倍,市净率0.6倍,具备一定安全边际
  5. 关注重点: 需持续跟踪有息负债增长对财务费用的影响及海外市场拓展情况