第四季度表现显著优于前三季度：Q4营收同比增长13.46%，净利润亏损同比收窄35.22%，显示年末经营改善。

1. 成本控制取得成效 ：毛利率提升24.67%至6.6%，主要得益于：

• 牛肉贸易业务毛利水平恢复
• 供应链管理水平提升
• 原料价格波动中的储备策略优化

2. 持续性挑战 ：

• 净利率仍为负值(-1.13%)，产品附加值不足
• 促销让利策略影响盈利水平（低温肉制品、预制菜等产品）
• 在建项目转固导致折旧摊销成本增加（10万吨肉制品加工项目等）

资金压力显现 ：

• 投资活动现金流下降71.47%（理财资金回收减少）
• 筹资活动现金流下降52.05%（借款减少）
• 财务费用激增172.66%（募集资金收益减少）

应收账款风险 ：年末应收账款达2.07亿元，同比增加36.03%，需警惕回款能力恶化。

• 上市15年累计分红融资比仅0.06（分红1.02亿/融资18.16亿）
• 分析师预期落差：实际净利润较预期盈利6350万元存在显著差距
• 证券之星评价：商业模式依赖资本开支和股权融资，需审慎评估项目回报率

积极因素 ：

• 亏损幅度收窄，Q4呈现改善势头
• 预制菜等高毛利业务占比提升
• 经营性现金流大幅改善

主要风险 ：

• 终端消费疲软持续影响营收增长
• 资金流动性压力加剧（货币资金减少32.45%）
• 屠宰业务受生猪价格波动影响显著

2025年关注重点 ：预制菜业务放量速度、在建项目产能释放效果、应收账款周转率改善情况。