九阳股份(002242)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	88.49亿元	-7.94%
归母净利润	1.22亿元	-68.55%
扣非净利润	1.19亿元	-66.40%
基本每股收益	0.16元	-69.23%
毛利率	25.5%	+2.67%
净利率	1.2%	-70.4%

注：2024年拟每10股派发现金红利1.5元(含税)

产品系列	营收表现	同比变化
食品加工机系列	微增	+1.84%
西式电器系列	跌破20亿元	-26.91%
炊具系列	下滑	-25.24%
其他家电产品	下滑	-7.29%

境外销售占比由23.29%下降至18.22%，销售总额同比下滑27.97%；境内销售占比提升至81.78%，但销售总额仍下滑1.86%。

• 应收账款占归母净利润比达 881.46%
• 销售费用15.06亿元，同比上涨13.43%，销售费用率17.02%
• 研发投入3.61亿元，同比下降7.19%
• 经营活动现金流0.23元/股，同比减76.74%
• ROIC(资本回报率)仅0.54%，净利率1.2%

2024年公司重点推进数字化转型：

• 构建新零售O2O购物体验闭环
• 新增专利申请1,392项(累计14,262项)
• 挖掘私域流量价值，拓展公域流量

行业背景：

• 厨房小家电整体零售额同比下降0.8%(奥维云网数据)
• 行业面临刚需品类饱和、品需品类融合集成的挑战
• 缺乏具有市场影响力的"爆款"新品

连续四年营收、净利润双下滑，2024年创近四年最大下滑幅度：

• 相比2020年净利润峰值9.4亿元，缩水超过87%
• 低于分析师普遍预期的3.35亿元净利润

券商评价：

• 西南证券给予"持有"评级
• 关注原材料价格、海外需求及汇率风险