关键驱动因素：新能源热管理产品收入占比突破40%，电动压缩机销量增长74%（毛利率28.5%），期间费用率下降1.39个百分点。

• 新能源业务突破： 电动压缩机与热泵系统收入占比从2023年的32%提升至40%以上，成为第二大收入支柱。
• 产能利用率： 新能源相关产能利用率超90%，南京/泰国基地满产运行，年产能达850万台。
• 研发投入： 研发费用3.00亿元（+49.93%），拥有462名研发人员及4252项专利，技术壁垒显著。

注：海外子公司亏损规模显著下降，对利润贡献由负转正。

• 营收19.11亿元（+16.28%），超出新能源汽车行业增速（+30%）的配套比例。
• 扣非净利润4407.49万元（+37.09%），淡季仍保持高增长，订单可见度提升。
• 需关注财务费用增长374.66%（汇兑损失+利息增加）对利润的侵蚀效应。

1. 新能源补贴政策退坡可能影响下游客户采购节奏。
2. 铜/铝等原材料价格波动对毛利率的潜在冲击（当前毛利率较2023年提升3.2个百分点）。
3. 海外业务拓展带来的汇兑风险（2024年汇损影响约3200万元）。