顺络电子(002138)2024年度财报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2024年	同比变化
营业总收入	58.97亿元	+16.99%
归母净利润	8.32亿元	+29.91%
毛利率	36.5%	+3.25%
净利率	16.12%	+9.76%
每股收益	1.05元	+29.63%

注：第四季度单季营收17.02亿元创历史新高，同比增长24.72%

二、盈利能力分析

公司2024年盈利能力显著提升，主要体现为：

毛利率提升至36.5%，主要得益于市场订单增加、产能利用率提升及人工效率改善
净利率提升至16.12%，反映公司费用控制能力增强，三费(销售/管理/财务)占营收比降至8.4%，同比减少8.19%
加权平均净资产收益率达13.69%，同比提升2.47个百分点
经营性现金流表现优异，每股经营性现金流1.77元，同比增长25.05%

注：实际净利润8.32亿元略低于分析师普遍预期的8.7亿元

三、业务板块表现

公司业务呈现多元化高速增长态势：

传统业务(手机通讯、消费电子)保持稳定增长
战略新兴业务表现突出：
- 汽车电子业务销售额11.04亿元，同比暴涨62.10%
- 数据中心业务实现持续强劲增长

公司通过生产效率提升有效应对了第四季度因销售结构变化、年度奖金计提等因素导致的毛利率阶段性波动。

四、重要财务变动说明

项目	变动幅度	主要原因
研发费用	+31.53%	研发薪酬支出上涨及项目材料使用增加
财务费用	+20.77%	利息支出增加及汇兑收益减少
筹资活动现金流	-401.11%	新增借款减少，回购库存股及分红增加
使用权资产	+85.56%	厂房、设备租赁增加

五、未来展望与分红方案

公司积极布局电动化、智能化应用场景，重点发展氢燃料电池及人形机器人市场
分析师预测2025-2027年营收年均增幅可达20%以上，2027年净利润有望达15.69亿元
分红方案：拟向全体股东每10股派发现金红利6元(含税)

六、投资价值评估

公司优势：

多元化业务布局成效显著，新兴战略市场增长强劲
盈利能力持续提升，费用控制能力增强
在汽车电子等新兴领域的技术积累和市场先发优势

需关注风险：

ROIC(投资资本回报率)10.17%，资本回报率处于行业一般水平
第四季度毛利率受阶段性因素影响出现波动
研发投入大幅增加可能影响短期利润表现