恒星科技(002132)2024年年度报告深度分析

2024年恒星科技呈现 "增收不增利" 的态势。全年营业总收入达24.53亿元，同比增长16.47%，但归母净利润仅为1012.67万元，同比大幅下降70.86%。基本每股收益0.01元，同比下降50%。

盈利能力指标显示：毛利率9.8%（同比减1.06%），净利率0.41%（同比减74.97%），反映成本压力显著。值得注意的是，经营性现金流净额3.78亿元，销售商品回款20.71亿元，显示 现金流状况优于利润表现 。

产品类别	收入占比(期初)	收入占比(期末)	变动趋势
钢帘线	29.36%	24.78%	↓
预应力钢绞线	27.68%	23.47%	↓
有机硅及其相关产品	8.42%	18.84%	↑↑
镀锌钢绞线	-	15.05%	新晋
金刚线	7.43%	8.30%	↑

业务结构呈现明显转型： 有机硅产品收入占比从8.42%跃升至18.84% ，反映化工板块的战略扩张。广西生产基地的建设有效降低了预应力钢绞线的物流成本，有机硅项目依托鄂尔多斯资源优势实现60%的产量增长。

优势指标：

• 存货周转率5.66次/年（行业领先水平）
• 总资产周转率0.58次/年（运营效率高）
• 净利润现金含量959.68%（回款质量优异）
• 扣非净利润同比增长149.71%（主业改善明显）

风险指标：

• 有息负债率33.40%（偿债压力显著）
• 速动比率0.61（短期偿债能力弱）
• 应收账款/净利润达1942.77倍（回款风险突出）
• 货币资金/流动负债仅25.68%（现金流承压）

公司实施 "金属制品+化工"双轮驱动 战略：

1. 金属制品板块： 通过广西基地建设优化区域布局，提升钢绞线产品毛利率
2. 化工板块： 依托自主知识产权的有机硅项目，发挥原材料成本优势
3. 国际化布局： 逐步推进海外市场拓展，降低单一市场依赖

需重点关注：有机硅产能释放进度、应收账款管理改善措施、负债结构的优化方案。