银轮股份(002126)2024年年度报告深度分析
一、核心财务表现
1. 营收与利润增长

2024年实现营业收入127.02亿元,同比增长15.28%;归母净利润7.84亿元,同比增长28%;扣非净利润6.83亿元,同比增长17.54%。

指标 2024年 同比变化
营业收入 127.02亿元 +15.28%
归母净利润 7.84亿元 +28%
扣非净利润 6.83亿元 +17.54%
2. 分业务收入结构

乘用车业务收入71亿元(+30.63%),数字与能源业务收入10.27亿元(+47.44%)成为核心增长点,商用车业务受行业周期影响下降7.52%。

3. 现金流与负债

经营活动现金流净额12.05亿元(+30.8%),资产负债率61.49%(同比-0.81%),短期借款20.64亿元(-2.26%)。

二、业务竞争力分析
1. 技术研发投入

研发投入5.73亿元(+16.9%),占营收比例4.51%,累计专利4252项,在电子膨胀阀、微通道换热器等产品保持全球领先。

2. 客户与订单

绑定特斯拉、比亚迪、宁德时代等头部客户,2024年新获超300个项目,生命周期内预计新增收入90.73亿元(新能源占比75%)。

3. 全球化布局

墨西哥&波兰工厂投产,海外收入占比35%,国际订单总额26亿元(占总订单42%),北美板块实现扭亏为盈。

三、风险与挑战
1. 原材料成本压力

铜、铝等原材料占成本60%,2025年Q1大宗商品涨价导致毛利率同比下降1.77%至19.79%。

2. 汇率波动

海外业务占比提升使汇率波动敏感性增强,人民币升值可能影响结汇收益。

3. 行业竞争

新能源汽车热管理领域竞争加剧,需持续保持技术领先优势。

四、未来展望

公司三大增长曲线明确:

  1. 乘用车热管理 :新能源车热泵空调渗透率提升,配套价值达传统车3倍
  2. 商用车EGR模块 :燃气重卡渗透率提升至22%(同比+10.7%),市占率90%
  3. 数字与能源业务 :储能液冷、数据中心冷却等新领域2024年收入突破10亿元(+47.44%)

预计2025年营收增速24%,净利润12.1亿元(+43%)。