收入增长驱动因素：

• 汽车行业需求复苏带动订单增长，尤其在轻量化铝合金压铸件领域表现突出
• 通过产品结构调整和技术创新，新产品贡献率提升至28%
• 第四季度单季收入24.49亿元，同比增长3.05%，显示年末加速增长态势

利润承压关键因素：

• 全球大宗原材料价格波动导致生产成本同比上升12.3%
• 行业竞争加剧迫使产品定价策略调整，影响整体利润率
• 研发投入同比增长18%，短期对利润形成压力但奠定长期技术优势

成本结构变化：

原材料成本占比从2023年的62%上升至2024年的67%，主要受铝价波动影响。公司通过以下措施部分抵消成本压力：

• 生产工艺优化使单位能耗降低9.2%
• 供应链本地化比例提升至75%，降低物流成本
• 自动化改造使劳动生产率提高15%

现金流表现：

经营性现金流净额达5.2亿元，较净利润高出25%，显示：

• 应收账款周转天数从98天降至87天
• 存货周转率提升至4.8次（2023年为4.2次）
• 应付账款周期延长12天，优化营运资金

估值较行业存在约17%折价，主要反映：

• 市场对传统燃油车零部件企业的成长性担忧
• 新能源业务占比仍低于行业龙头（当前约25%）
• 区域性竞争加剧带来的利润率压力

战略布局重点：

• 加速新能源车零部件产能建设，目标2025年占比提升至35%
• 推进海外生产基地布局，降低地缘政治风险
• 深化与头部车企的联合研发，提升产品附加值

2025年业绩指引：

• 营收目标86-90亿元（同比增长7-12%）
• 净利润目标4.3-4.8亿元（同比增长3-15%）
• 资本开支计划6.5亿元，主要用于智能化改造

投资评级： 审慎推荐（基于当前15.8元股价）

目标价： 18-20元（对应2025年PE 20-22倍）