一、核心财务指标概览
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指标
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2024年
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同比变化
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营业总收入
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35.25亿元
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+4.34%
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归母净利润
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4.68亿元
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+14.63%
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基本每股收益
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0.76元
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+13.43%
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毛利率
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23.78%
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-3.57%
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净利率
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13.37%
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+9.03%
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第四季度表现尤为亮眼：Q4营收9.86亿元(+9.57%)，归母净利润1.63亿元(+41.68%)，显示年末业绩加速增长。
二、关键财务风险分析
应收账款风险：
应收账款/营业收入比值连续三年攀升(16.34%→17.26%→18.79%)，当期应收账款占净利润比高达141.65%，反映资金回流周期延长，市场竞争压力加剧。
存货压力：
存货较期初增长20.38%，远超营业成本增速(5.56%)，可能预示销售滞后，需关注存货周转效率。
现金流状况：
经营性现金流4.61亿元(-10.46%)，每股经营性现金流0.75元(-10.46%)，与净利润增长形成背离。
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负债指标
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2024年
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变化趋势
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有息负债
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6.77亿元
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同比+36.92%
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有息资产负债率
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22.13%
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需重点关注
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短期借款
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5.18亿元
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+50.15%
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三、业务结构分析
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产品分类
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营收(亿元)
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占比
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彩印包装材料
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25.52
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72.4%
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塑料软包装薄膜
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5.25
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14.9%
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油墨业务
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1.55
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4.4%
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其他
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1.02
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2.9%
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地区分布
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营收(亿元)
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占比
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国内市场
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29.99
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85.1%
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国际市场
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3.80
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10.8%
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四、行业前景与管理层展望
行业趋势：
全球柔性塑料包装市场预计2023-2028年CAGR达5.1%，中国市场规模庞大但增速可能放缓。绿色环保成为主流趋势，行业竞争加剧。
公司战略：
持续聚焦高新技术产品(真空镀膜、多功能薄膜等)，深化新兴消费品包装领域，拓展国际品牌合作。财务费用下降150.78%(汇兑损失减少)显示外汇管理成效。
五、投资价值评估
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估值指标
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数值
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市场预期
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当前股价(2025.05)
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9.01元
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-
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ROIC
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13.9%
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资本回报率强劲
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分红融资比
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2.59
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上市以来累计分红25.69亿元
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2025年EPS预期
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0.83元
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分析师预期净利润5.08亿元
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六、综合分析结论
优势：
净利润保持双位数增长，Q4加速明显；净利率提升显示成本控制有效；ROIC表现强劲；分红回报稳定。
风险：
应收账款和存货双高挤压现金流；有息负债快速增长；毛利率下滑需警惕；行业竞争加剧可能导致赊销政策进一步放宽。
建议：
投资者需密切关注应收账款回收情况和存货周转效率，同时跟踪公司在新兴包装领域的技术突破和国际市场拓展进度。短期关注Q2业绩改善情况(2024H1扣非净利润-0.47%)。
