2024年豫能控股呈现 营收微增但亏损收窄 的特点：

• 全年营收121.55亿元，同比增长1.43%，主要受益于火电发电量增加及煤炭采购价格下降
• 归母净利润-1.21亿元，较2023年(-5.54亿元)大幅减亏78.07%，反映经营效率改善
• 第四季度表现显著弱于前三季度：Q4营收同比下降13.63%，净利润-3208万元，同比下滑234.61%
• 经营性现金流23.69亿元，同比激增214.51%，显示现金流状况明显改善

公司面临 高杠杆运营 问题，需特别关注：

• 累计融资74.31亿元，分红仅4.47亿元，分红融资比0.06，资本回报能力弱
• 流动比率0.44显示短期偿债压力突出，货币资金仅覆盖流动负债的12.6%
• 有息负债率达71.22%，财务费用占经营性现金流73.97%，债务负担沉重

公司正积极推进 能源结构转型 ：

• 重点布局抽水蓄能项目，已通过林州抽水蓄能项目议案
• 机构持仓集中度高达62.84%，但Q4前十大机构持股比例下降0.38个百分点
• 香港中央结算有限公司减持0.25%，摩根士丹利退出前十大股东
• 公募基金持仓以电力行业ETF为主，显示被动配置特征

投资亮点：

• 河南省综合能源平台地位稳固，受益于区域能源结构调整
• 经营性现金流大幅改善，为债务重组提供操作空间
• 抽水蓄能项目布局符合国家新型电力系统建设方向

主要风险：

• 煤炭价格波动仍将显著影响火电业务利润
• 高负债结构下财务费用持续侵蚀利润
• 新能源项目需要大规模资本开支，可能加剧资金压力
• 机构投资者持仓集中但呈现减持趋势