富岭股份(001356)2024年度报告深度分析

一、公司概况与核心业务

富岭股份(001356)成立于1992年，总部位于浙江台州，是国内领先的塑料及生物降解材料餐饮具制造商。公司于2025年1月23日在深交所主板上市，发行价5.3元/股，发行市盈率14.48倍。

    
     核心业务：
    
    公司产品主要包括刀叉勺、吸管、杯盖、打包盒等，广泛应用于快餐、茶饮及外卖领域。客户覆盖麦当劳、肯德基、茶百道、霸王茶姬等国内外头部餐饮品牌。

产品类别	收入占比(2024上半年)	毛利率区间
塑料餐饮具	70.36%	15%-20%
生物降解材料	5.89%	<10%
纸制品	23.75%	-

二、2024年度财务表现

2024年公司预计实现营收21.8-22.8亿元，同比增长15.41%-20.71%；净利润2.2-2.35亿元，同比增长2.01%-8.96%。扣非净利润增速为-1.11%至5.7%，显示主营业务盈利承压。

    
     关键财务指标：
    
      资产负债率：33.35%
     
      流动比率：1.973
     
      速动比率：1.048（低于安全线）
     
      经营活动现金流净额：1.64亿元
     
      市盈率(TTM)：44.22倍
     
      市净率：2.1倍

主要压力点：海运费上涨、产品降价及生物降解材料产能利用率不足（普遍低于70%）是影响盈利能力的主要因素。

三、全球化布局与市场结构

公司采取"中国+北美+东南亚"的全球化产能布局，在浙江温岭、美国宾州、墨西哥蒙特雷、印尼三宝垄设有生产基地。

市场区域	2024上半年收入占比	主要客户
美国市场	65.74%	麦当劳、温迪等
其他海外市场	5.59%	-
国内市场	28.67%	霸王茶姬、茶百道等

市场机遇：美国弗吉尼亚州2025年7月起禁止聚苯乙烯食品容器，纽约市实施强制堆肥计划，公司通过海外基地可规避贸易风险并把握政策机遇。

四、战略投资与业务拓展

截至2025年4月29日，公司通过全资控股的富岭科创产业投资基金，以间接方式持有人工智能公司DeepSeek（深度求索）14%的股权，累计投资金额约2亿元人民币。

    
     产能扩张：
    
    募投项目新增4万吨产能，但需关注现有产能利用率不足70%可能带来的过剩风险。

五、风险因素与投资建议

主要风险：

中美贸易摩擦持续，美国市场收入占比超65%，"对等关税"政策直接影响
生物降解材料业务尚未形成规模效益，毛利率低于10%
存货上升、现金流压力大（抵押土地厂房负债2.7亿）
次新股估值波动风险，当前市盈率显著高于发行估值

投资亮点：

全球化布局有效分散单一市场风险
绑定头部餐饮客户，新茶饮市场增长带来国内业务机会
估值低于可比公司（家联科技35倍、恒鑫生活28倍）
政策驱动下生物降解材料的长期发展潜力

    
     分析师观点：
    
    公司作为塑料餐饮具细分领域龙头，短期面临成本压力和估值调整，但全球化布局和战略投资可能带来长期价值重估机会。投资者需权衡贸易政策风险与行业成长空间。