经营亮点：

• 经营活动现金流净额同比大幅增长904.23%，显示公司运营资金管理能力显著提升
• 研发投入同比增长63.08%，反映公司加大自主产品研发力度，推动国产化航材替代战略
• 自研产品收入增速达27.64%，高于整体营收增速，业务结构持续优化

风险因素：

• 净利润与扣非净利润均出现下滑，显示成本控制与盈利能力面临挑战
• 分销业务占比仍高达92.5%，业务结构单一性问题尚未根本改变
• 每股收益下降4.63%，直接影响股东回报水平

公司2024年经营策略呈现以下特征：

1. 研发驱动转型： 大幅增加研发投入，推动自研产品收入快速增长，符合国产化航材替代政策导向
2. 现金流管理优化： 经营性现金流显著改善，显示公司加强了应收账款和存货管理
3. 业务结构调整： 虽然分销业务仍占主导，但自研产品占比提升至7.5%，较上年提高1.1个百分点

基于2024年年报数据，润贝航科呈现以下投资特征：

• 成长性： 营收保持两位数增长，自研产品发展迅速，但净利润下滑显示盈利质量有待提升
• 现金流： 经营性现金流大幅改善，降低短期偿债风险
• 估值水平： 当前股价约30元（2024年末数据），对应PE约27倍，需结合行业前景综合判断

重点关注： 2025年能否延续自研产品高增长态势，以及净利润能否实现止跌回升