注：全年营收数据未完整披露，但前三季度已实现显著增长，Q4订单延续增长态势。

1. 客户结构优化： 核心客户PetSmart、亚马逊、沃尔玛等恢复增长，新客户Costco自2024年4月起贡献营收1.22亿元（占比9.24%）。

2. 成本控制： 原材料价格处于低位，叠加产能利用率提升，毛利率改善明显。

3. 汇兑收益： 2024Q4人民币贬值贡献额外收益。

4. 行业红利： 中国宠物市场规模达3,002亿元（同比+7.48%），公司卫生用品增速显著高于行业平均水平。

市场地位： 宠物卫生护理用品出口额占国内海关同类产品30%以上，外销占比超90%。

技术壁垒： 拥有多项专利，通过绿色产品研发和智能化生产转型强化竞争力。

客户粘性： 与全球头部宠物零售商形成深度绑定，北美市场保持高增长，欧洲次之，日韩稳定。

1. 国际贸易政策变动可能影响外销业务

2. 原材料价格波动风险

3. 新客户拓展不及预期

基于公司：

• 行业龙头地位稳固
• 盈利改善趋势明确
• 管理层通过员工持股和实控人增持彰显信心

建议关注：2025年宠物卫生用品渗透率提升带来的持续性增长机会，以及智能化生产转型对利润率的进一步改善。