金陵药业2024年财报深度分析

一、核心财务数据概览

指标	2024年	2023年	同比变化
营业总收入(亿元)	32.81	31.94	+2.74%
归母净利润(万元)	4,040.98	10,619.39	-61.95%
扣非净利润(万元)	4,892.22	8,214.21	-40.44%
基本每股收益(元)	0.0682	0.2107	-67.63%
毛利率	18.46%	25.97%	-7.51%
净利率	0.55%	4.07%	-86.43%

注：第四季度单季净利润为-3,095.89万元，同比下滑460.66%

二、业务结构分析

业务板块	2024年收入(亿元)	占比	同比变化
药品生产与销售	14.93	45.50%	-3.93%
医疗服务	17.40	53.03%	+10.83%

核心药品表现：

琥珀酸亚铁片(速力菲)等补铁剂产品市场表现疲软
脉络宁注射液等心脑血管药物销售下滑
医疗服务板块成为主要增长点，收入占比首次超过50%

三、盈利能力下滑关键因素

成本压力显著：毛利率同比下降7.51个百分点，反映原材料成本上升或产品降价压力
三费占比高企：销售/管理/财务费用合计4.25亿元，占营收12.97%
研发投入加大：研发费用1.11亿元，同比增长39.86%，研发人员增至153人
资产质量风险：应收账款达4.39亿元，是利润的10.86倍(应收账款/利润比1086.18%)
非经常性损益影响：扣非净利润降幅(-40.44%)小于净利润降幅(-61.95%)

四、战略转型与未来展望

1. 研发创新战略：

研发投入占比提升至3.38%(2023年约2.5%)
重点布局心脑血管、肿瘤辅助用药等领域
短期内可能继续压制利润表现

2. 康养产业布局：

收购南京梅山医院51%股权
计划投资6亿元建设合肥智慧养老项目
探索"医疗+养老"服务新模式

3. 现金流与分红：

每股经营性现金流0.25元，同比下降40.4%
拟每10股派1元(含税)，分红总额约5,900万元
上市以来累计分红18.88亿元，分红融资比1.33

五、投资风险提示

净利润连续三年下滑： 2021年1.21亿→2022年1.05亿→2023年0.996亿→2024年0.404亿
应收账款风险： 4.39亿元应收账款可能影响现金流质量
转型不确定性：研发投入回报周期长，康养项目需大量资本开支
产品竞争力：核心药品面临集采降价和市场竞争双重压力