2024年五粮液实现营业收入891.75亿元，同比增长7.09%；归母净利润318.53亿元，同比增长5.44%。在白酒行业深度调整背景下，公司连续十年保持营收净利润双增长，显著跑赢行业平均水平（2024年全国规模以上白酒企业产量同比下降1.8%）。
| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 891.75 | +7.09% |
| 归母净利润(亿元) | 318.53 | +5.44% |
| 销售毛利率 | 77.05% | +1.26% |
| 销售净利率 | 37.22% | -0.63% |
产品结构： 五粮液主品牌实现营收678.75亿元（+8.07%），其他酒类营收152.51亿元（+11.79%），占比提升0.5%至18.35%。宴席市场表现突出，主品牌宴席活动同比增长30%。
区域市场： 东部/南部/北部分别实现营收312.90亿/393.36亿/125.01亿元，同比+9.75%/+12.65%/-3.98%。公司完成营销大区整合，建立"总部-区域中心-终端"垂直管控体系。
渠道建设： 经销/直销渠道分别增长5.99%/12.89%，专卖店增至1786家（+124家），新增核心终端1.6万家。
公司发布《股东回报规划》，明确2024-2026年分红率不低于70%，每年分红总额不低于200亿元。按当前股价测算：
截至2024Q3，货币资金超1200亿元，经营性现金流净额582亿元，自由现金流充沛（2023年388亿元），完全覆盖分红需求。
行业环境： 白酒行业处于深度调整期，2024年公司Q4营收增速降至2.53%，净利润同比下降6.17%，主要因主动调控市场节奏。
战略应对： 执行"抓动销、稳价格、提费效、转作风"方针，通过费用补贴、扩大经销商奖励、宴席营销等措施稳定渠道价格体系。
改革进展： 2025Q1营收369.4亿元（+6.05%），归母净利润148.6亿元（+5.8%），营销改革持续推进。
优势： ① 行业龙头地位稳固；② 现金流充沛支撑高分红；③ 营销改革提升市场响应能力；④ 产品结构持续优化。
风险： ① 行业调整持续影响增速；② 渠道库存压力；③ 高端市场竞争加剧。当前市盈率15.45倍，低于茅台(22.28倍)。
展望： 2025年公司将通过三大片区整合、数字化营销等改革措施应对行业调整，中长期仍具备稳健增长潜力。
