鲁西化工(000830)2024年年度报告深度分析

2024年第四季度表现尤为突出：

• 单季营业收入81.84亿元，同比增长10.36%
• 单季归母净利润4.54亿元， 同比增长45.5%
• 扣非后单季净利润3.93亿元，同比增长26.54%

全年业绩呈现前高后低态势，上半年净利润11.71亿元，下半年8.58亿元，主要受产品价格下跌影响。

2024年公司持续推进产能扩张和技术升级：

• 40万吨/年有机硅项目于2025年3月投产
• 乙烯下游一体化项目、15万吨丙酸等项目有序推进
• 2025年生产目标1350万吨，较2024年目标提升40.6%

优势：

• 负债率48.12%，处于行业合理水平
• 毛利率提升至14.83%，显示成本控制能力增强

风险：

• 2025Q1净利润同比下滑27.30%，反映产品价格下跌压力
• 有息负债率36.92%，需关注债务结构
• 货币资金/流动负债仅为4.7%，现金流状况需改善

• 截至2025年3月31日，股东户数9.19万户，较上期减少8633户
• 户均持股从1.9万股上升至2.08万股
• 户均持股市值提升至25.06万元

光大证券维持"买入"评级，但下调盈利预测：

主要风险因素：产品价格波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧、环保及安全生产风险。