东莞控股(000828)2024年年度报告深度分析
一、核心财务数据
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指标
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2024年
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同比变化
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营业收入
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16.92亿元
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-63.91%
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归母净利润
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9.55亿元
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+43.26%
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扣非净利润
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8.27亿元
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+34.63%
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基本每股收益
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0.9087元
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分红方案
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每10股派现3.25元(含税)
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关键解读：
公司呈现"营收下降但利润增长"的异常现象，主要源于战略调整：
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营业收入大幅下滑63.91%反映子公司剥离及主业聚焦
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净利润增长43.26%显示资产重组后盈利能力提升
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扣非净利润增速略低于净利润，表明存在非经常性收益贡献
二、业务结构转型
公司实施"聚焦高速主业"战略转型：
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完成对非核心子公司的战略剥离，集中资源发展高速公路运营
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投入177亿元用于高速公路改扩建项目，换取收费年限延长20-25年
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当前高速业务年营收约13亿元，改扩建后有望提升通行能力和收益
三、机构持仓分析
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指标
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2024年末
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变化
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机构投资者数量
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69家
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机构持股比例
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71.98%
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前十大机构持股
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71.71%
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-0.83%
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公募基金增减
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62家新进/2家减持
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-0.20%
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主要机构动向：
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东莞市交通投资集团等本土机构保持控股地位
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香港中央结算(外资)出现小幅减持
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中证1000系列ETF成为公募配置主力
四、财务健康度评估
优势：
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毛利率65.22%(+37.58%)，净利率93.25%(+117.14%)
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每股净资产9.35元(+5.55%)，显示资产质量改善
风险：
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经营性现金流-0.71元/股(-217.69%)，利润现金转化率低
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资本开支压力显著，需关注177亿改扩建项目回报周期
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客户集中度高，抗风险能力有待验证
五、投资建议
战略价值：
公司通过业务聚焦和资产重组实现盈利质量提升，高速公路特许经营权延长带来长期收益保障。
短期关注：
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改扩建工程进度及资本开支管控
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通行费收入的实际增长情况
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机构持仓变化趋势
风险提示：
需警惕重资产模式下的债务压力，以及区域性经济波动对车流量的影响。
