| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 60.13 | -29.5% |
| 归母净利润（万元） | 3,922 | -96.24% |
| 扣非净利润（万元） | -3,776 | -103.8% |
| 经营现金流净额（亿元） | 16.63 | +598.5% |
| 基本每股收益（元） | 0.04 | -96.58% |
1. 行业周期性下行： 纯碱行业受房地产低迷和制造业复苏乏力影响，下游需求显著减弱，导致产品价格大幅下滑。
2. 原材料价格波动： 国际石油价格上涨推高化工原料成本，压缩利润空间，生产成本同比上升约18%。
3. 非经常性损益影响： 套期工具公允价值变动导致7,700万元损失，占净利润变动的关键因素。
4. 市场竞争加剧： 行业整合加速，新兴企业通过技术创新获得价格优势，公司市场份额面临侵蚀。
| 产品 | 产量（万吨） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 纯碱 | 310 | -2.5% |
| 烧碱（折百） | 29 | -3.3% |
第四季度单季营收11.9亿元（同比-46.2%），净亏损1.33亿元（同比-135%），显示行业恶化趋势加速。
• 纯碱行业产能过剩问题持续，2024年行业平均开工率降至72%
• 公司资产负债率上升至58.3%，流动比率降至0.89，短期偿债压力显著
• 研发投入占比不足1.2%，低于行业平均水平，技术创新能力存疑
山东海化2024年业绩断崖式下跌主要系行业周期下行与经营杠杆放大的共同结果。尽管通过运营优化保持了产量稳定，但产品价格下跌幅度（约32%）远超成本控制能力。值得关注的是经营现金流的大幅改善，主要来自应收账款管理优化，但可持续性存疑。公司亟需：
1. 加快产品结构升级，降低对传统纯碱业务的依赖
2. 加强套期保值风险管理，减少非经常性损益波动
3. 通过技术升级降低单位生产成本，提升市场竞争力
投资者需密切关注2025年纯碱行业供需格局变化及公司战略调整成效。
