滨海能源(000695)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	4.93亿元	+43.47%
归属于上市公司股东的净利润	-2813.42万元	亏损扩大
毛利率	约10.60%	+17.77个百分点
经营活动现金流量净额	8175.92万元	显著改善
基本每股收益	-0.0071元	亏损状态

公司主营业务分为两大板块：

业务板块	收入占比	毛利率	同比变化
负极材料	80.97%	12.77%	显著增长
印刷品	19.00%	1.23%	收入下降57.22%

负极材料业务已成为公司主要收入来源，受益于全球电动汽车与可再生能源发展，该业务规模持续扩大。

尽管营业收入实现43.47%的增长，但公司仍处于亏损状态，主要问题包括：

• 营业成本增速高于收入增速，挤压利润空间
• 三费(销售/管理/财务费用)合计占营收比8.54%，虽同比减少55.61%，但仍有优化空间
• 固定资产规模较大，折旧方法需关注是否公允

积极因素：

• 毛利率同比提升17.77个百分点，显示成本控制能力增强
• 经营活动现金流大幅改善，从上年同期-2171.50万元转为正8175.92万元

估值指标	数值	行业对比
市净率(LF)	12.66倍	行业平均29.67倍
市销率(TTM)	4.92倍	-
股东户数	9906户	较上期减少95户

市场情绪谨慎，部分投资者选择减持，反映对公司持续盈利能力的担忧。

1. 连续亏损风险： 公司已连续多年亏损，2024年亏损扩大至2813.42万元
2. 应收账款风险： 应收账款体量较大，需关注坏账准备计提情况
3. 行业竞争风险： 锂电池负极材料行业技术迭代快，竞争加剧
4. 原材料价格波动： 关键原材料价格波动可能影响毛利率

综合考虑公司业务转型成效、行业前景及当前估值水平：

• 长期投资者： 可关注负极材料业务发展及公司扭亏进展，当前市净率显著低于行业平均
• 短期投资者： 需警惕股价波动风险，公司目前处于亏损状态且市场情绪谨慎
• 建议密切关注：公司固定资产折旧政策、应收账款质量、以及负极材料业务的市场份额变化