中钨高新(000657)2024年度财报深度分析

指标	2024年	同比变化
净利润	大幅增长	主要受益于柿竹园并表
扣非净利润	1.69-2亿元	下滑趋势

公司2024年整体利润呈现 "表观增长但内生动力不足" 的特点，主要增长来源于柿竹园矿业的并表贡献，而主营业务受原材料成本上涨和行业竞争加剧影响，扣非净利润出现下滑。

1. 硬质合金刀具业务 ：作为国内硬质合金刀具龙头企业，公司2023年数控刀片产量约1.4亿片，同比增长7.69%，但2024年一季度需求复苏不及预期。

2. 产业链整合 ：通过柿竹园并表实现了从钨矿到深加工的全产业链布局，增强了资源保障能力。

3. 产品定位 ：坚持中高端市场定位，但在原材料价格波动和行业竞争加剧背景下，盈利能力承压。

• 硬质合金原材料价格持续上涨压缩利润空间
• 中高端市场竞争加剧导致产品溢价能力下降
• 下游需求复苏缓慢，特别是2024年一季度表现不及预期

多家券商对中钨高新2024年表现持谨慎乐观态度：

机构	评级	观点
中信建投	买入	长期竞争力持续
华龙证券	增持	业绩表现可圈可点

展望2025年，公司需要重点关注：原材料成本控制、产品结构优化以及下游需求复苏情况。

基于当前分析，投资者应关注：

1. 柿竹园并表后的协同效应是否持续
2. 公司应对原材料价格上涨的措施成效
3. 数控刀具等核心产品的市场份额变化
4. 下游制造业需求回暖节奏

建议采取 "长期关注，择机配置" 的策略，密切关注季度业绩改善信号。