海螺新材(000619)2024年年度报告深度分析

2024年海螺新材营业总收入52.76亿元，同比下降8.97%；归母净利润-1.06亿元，同比下降469.46%；扣非净利润-1.21亿元，同比下降173.19%。第四季度表现尤为不佳，营业总收入11.89亿元，同比下降21.85%，归母净利润-7944.8万元，同比下降397.54%。

关键指标	2024年	同比变化
毛利率	7.95%	-10.54%
净利率	-2.12%	-3695.52%
三费占营收比	8.6%	+5.02%
每股收益	-0.24元	-372.29%

公司主营业务收入构成如下：

产品类别	收入(亿元)	占比	毛利率
铝型材	26.84	50.86%	5.72%
塑料型材及板材	14.32	27.15%	8.60%
环保新材料	4.37	8.28%	20.80%
门窗	3.59	6.79%	11.73%

分地区来看，华东地区贡献28.73亿元收入，占比最高；销售模式以直销为主，占比46.19亿元。

公司现金流与债务情况值得关注：

• 货币资金7.05亿元，同比上升17.68%
• 有息负债14.21亿元，同比下降21.22%
• 经营活动现金流净额同比下降53.39%，主要因采购支付增加
• 筹资活动现金流净额同比上升257.22%，主要来自定向增发募资
• 货币资金/流动负债仅为48.93%，现金流压力较大
• 有息资产负债率达27.61%，债务风险需警惕

公司面临的主要行业挑战：

1. 房地产市场调整 ：塑料型材和铝型材业务受房地产下行影响显著
2. 行业竞争加剧 ：价格战导致产品毛利率持续下滑
3. 原材料成本压力 ：大宗商品价格波动影响生产成本

积极因素：

• 环保新材料业务表现稳健，SCR脱硝催化剂市场前景广阔
• 成功完成定向增发募资5亿元，增强资金流动性
• 在汽车、光伏、家电等新兴领域需求有所扩大

基于年报分析，建议投资者关注：

1. 公司现金流状况和债务偿还能力
2. 环保新材料业务的发展潜力
3. 房地产市场复苏进度对公司传统业务的影响
4. 产品结构优化和中高端产品开发进展

短期内公司业绩可能继续承压，长期需观察转型成效。建议投资者保持谨慎态度，密切关注公司业务转型和现金流改善情况。