*ST阳光(000608)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2024年 同比变化
营业总收入 约3.5-3.7亿元 -40.85%(半年报数据)
归母净利润 -0.9至-1.35亿元 减亏41%-60%
扣非净利润 -0.95至-1.425亿元 -11.32%(半年报数据)
毛利率 64.24%(半年报) +10.08个百分点
有息负债 4.26亿元(半年报) -12.24%
二、业务结构分析
业务板块 收入构成 经营特点
商业运营管理 3737.84万元(半年报) 受托管理京基集团项目(总面积60万㎡)
物业租赁 1.31亿元(半年报) 布局北京、上海、成都、沈阳等城市
房地产销售 1.50亿元(半年报) 主要为尾盘销售

注:沙井京基百纳广场项目(18万㎡)2024年仅5个月收入并表,预计2025年将贡献7个月增量收入。

三、关键财务风险提示

1. 退市风险警示:扣除后营业收入预计2.65-2.85亿元,低于3亿元红线,可能被实施*ST。

2. 收入确认方式变更:水、电费收入由总额法调整为净额法,直接影响营收规模。

3. 资产周转率下降:总资产周转率0.02次(-33.44%),存货周转率5.82次(-53.46%)。

4. 现金流压力:半年报显示货币资金6651.20万元,长期借款3.44亿元。

四、经营改善信号

1. 负债结构优化:有息负债从2022年7.72亿元降至4.26亿元,降幅达44.8%。

2. 毛利率提升:从2023年的54.16%提升至64.24%,显示业务结构调整成效。

3. 亏损收窄:归母净利润同比减亏41%-60%,主要因投资性房地产公允价值变动损失减少。

五、行业环境与战略展望

1. 行业背景:2024年上半年社会消费品零售总额增长3.7%,商业地产租金微涨0.25%。

2. 战略重心:公司明确将聚焦商业运营管理和物业租赁两大核心业务。

3. 区域布局:持续深耕北京、成都等核心城市,通过轻资产模式扩大管理规模。