渤海股份(000605)2024年年度财报深度分析

指标	2024年	同比变化	行业排名
营业总收入	17.61亿元	下降4.53%	33/同业
归母净利润	1609.12万元	下降20.03%	55/同业
毛利率	26.93%	上升2.13%	39/同业
资产负债率	66.72%	下降0.12%	57/同业
ROE	0.76%	下降0.19%	54/同业
每股收益	0.05元	下降20.14%	52/同业

2024年公司业务结构发生显著变化：

• 供热业务占比从27.13%提升至37.28%，成为第一大收入来源
• 环境治理业务首次进入前五大业务板块，占比达16.37%
• 原水(22.18%)和自来水(20.14%)业务保持稳定
• 污水处理业务退出前五大业务板块

业务结构调整反映了公司向供热和环境治理领域的战略倾斜。

优势：

• 毛利率连续两年提升，2024年达26.93%，反映成本控制能力增强
• 研发投入创新高，达5097.96万元，同比增长13.89%
• 存货周转率提升28.38%至14.77次，营运效率改善

风险：

• 流动比率仅为0.71，短期偿债压力较大
• 经营活动现金流净额同比下降16.54%至2.55亿元
• ROIC仅为2.92%，资本回报率偏低
• 分红融资比0.03，分红持续性存疑

在环保行业114家公司中：

• 总体财务状况评分3.30分(满分5分)，排名29位
• 现金流和成长能力表现优秀
• 营运能力和盈利能力处于良好水平
• 资产质量和偿债能力低于行业平均水平

公司处于环保行业中等偏上位置，但盈利能力与头部企业仍有差距。

关键投资考量因素：

1. 业务转型成效：环境治理业务能否持续增长
2. 资本开支效率：需关注高研发投入能否转化为实际收益
3. 债务结构优化：短期偿债压力需改善
4. 行业政策影响：环保行业景气度变化对公司业务的影响

当前估值水平：PE(TTM)处于行业中等水平，PB略低于行业均值。