陕国投A(000563)2024年报深度分析

一、核心财务指标概览

     
      营业总收入
     
      29.28亿元
      
       (同比+4.08%)
      
      归母净利润
     
      13.61亿元
      
       (同比+25.73%)
      
      扣非净利润
     
      12.45亿元
      
       (同比+19.88%)
      
      净利率
     
      46.49%
      
       (同比+20.8%)
      
      每股收益(EPS)
     
      0.27元
      
       (同比+25.7%)

2024年公司业绩显著超出市场预期(分析师普遍预期净利润12.28亿元)，第四季度表现尤为突出，归母净利润达4.27亿元，同比大增70.46%。

二、资产负债表关键变化

项目	2024年末(亿元)	同比变化
总资产	254.51	+5.90%
归属于上市公司股东的净资产	178.88	+4.67%
货币资金	29.46	+105.87%
应收款项	1.56	+27.83%
资产负债率	29.72%	+0.82个百分点

货币资金大幅增长主要源于证券投资及配置的信托计划减少；应收款项增加系应确认的手续费及佣金收入增加所致。

三、现金流量分析

     
      经营活动现金流量净额
     
      18.5亿元
      
       (同比+211.82%)
      
      每股经营性现金流
     
      0.36元
      
       (同比+211.82%)
      
      投资活动现金流量净额
     
      -
      
       (同比+131.84%)
      
      筹资活动现金流量净额
     
      -
      
       (同比-33.16%)

现金流改善显著，主要驱动因素包括：1) 回购业务减少；2) 金融产品到期收回现金增加；3) 经营效率提升带来的现金流入增长。

四、业务结构与行业地位

公司主营业务涵盖：

信托业务(资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托)
固有业务
投资顾问等中介业务

2024年信托行业持续深化转型，服务信托等创新业务快速发展。陕国投A通过优化业务结构，在行业资产质量优化和风险出清过程中展现出较强的适应能力，净利率水平(46.49%)显著高于行业平均水平。

五、费用与成本分析

项目	变动幅度	主要原因
管理费用	+13.14%	人工成本、咨询费及电子设备运转费增加
使用权资产	-59.58%	计提折旧及部分租赁资产到期不再续租
合同负债	-59.16%	应于以后年度确认的手续费及佣金收入减少

六、投资亮点与风险提示

核心优势：

盈利能力突出，净利率达46.49%
现金流大幅改善，经营质量提升
信托业务收入稳步增长，转型成效显现
第四季度业绩加速增长(净利润+70.46%)

潜在风险：

资产负债率小幅上升至29.72%
管理费用增长较快(+13.14%)
信托行业监管政策变化带来的不确定性