湖南投资(000548)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	6.31亿元	-49.5%
归母净利润	8142.32万元	-45.24%
扣非归母净利润	7771万元	-39.7%
毛利率	41.25%	+32.87%
净利率	12.9%	+8.43%
每股收益(EPS)	0.16元	-46.67%
每股经营性现金流	0.22元	-71.38%

第四季度业绩显著下滑：

• Q4营业总收入1.17亿元， 同比下降87.4%
• Q4归母净利润-1037.4万元， 同比下降112.84%
• Q4扣非归母净利润-1087万元， 同比下降113.3%

与上半年相比（净利润6363.37万元，同比增长72.56%），下半年业绩明显恶化。

三费占比显著上升：

• 销售费用、管理费用、财务费用总计9000.17万元
• 三费占营收比14.26%， 同比增加67.81%

现金流状况：

• 经营活动现金流净额1.08亿元， 同比下降71.38% （主因：广润福园项目销售面积减少）
• 投资活动现金流净额 下降245.38% （本年度有基金投资流出）
• 筹资活动现金流净额 增长73.42% （上年归还银行贷款较多）

公司各业务板块面临不同挑战：

1. 高速公路建设运营： 实现多个项目通车，调整策略应对物流流量变化
2. 资产管理和物业服务： 精细化租赁策略使空置率优于市场水平
3. 酒店投资经营： 强化品牌和服务质量提升经营表现
4. 城市综合体投资开发： 面临销售压力，调整开发策略

需关注风险： 存货/营收比已达102.82%，存货状况需重点关注。

截至2024年末：

• 前十大机构累计持仓占比32.87%
• 机构投资者包括摩根士丹利国际、中欧基金、南方基金等

投资价值评估：

• ROIC为3.6%，资本回报率不强
• 净利率12.9%，显示产品或服务附加值较高
• 现金资产状况健康
• 上市32年累计分红融资比0.46

业绩下滑主因：

1. 房地产项目（广润福园）收入确认减少
2. 三费占比显著上升
3. 投资活动现金流大幅流出

亮点：

1. 毛利率和净利率同比提升
2. 部分业务板块（如酒店）通过经营优化实现改善
3. 机构投资者保持稳定持仓

投资建议：

1. 关注存货消化进度和房地产销售情况
2. 跟踪三费控制措施的效果
3. 观察高速公路等稳定业务板块的持续表现