金圆股份(000546)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(元)	6,733,519,809.19	2,843,621,882.45	+136.79%
归母净利润(元)	39,714,483.96	-678,327,617.60	+105.85%
扣非净利润(元)	-317,434,764.67	-756,648,366.19	减亏58.05%
经营活动现金流净额	-192.86%	-	显著恶化
基本每股收益(元/股)	0.05	-0.87	+105.75%

环保业务 ：实现收入66.91亿元，占总营收99.36%，同比增长138.77%。其中：

• 固废危废资源化综合利用业务收入65.46亿元，同比增长151.61%，主要受益于江西汇盈电解铜及含金物料产销量增长及铜、黄金价格上涨。
• 危废无害化处置业务受行业竞争加剧影响，部分子公司因水泥窑停窑导致开工率不足。

动力电池回收项目 ：新金叶原址项目正在建设中，预计2025年竣工。

捌千错项目 ：2000吨和4000吨生产线计划2025年达产。

盈利改善因素 ：

• 非经常性损益贡献3.57亿元，包括中机茂名破产重整出表收益2.11亿元和政府补助1.13亿元。
• 江西子公司通过采购降本、生产提效等措施改善毛利。

主要风险 ：

• 经营性现金流大幅恶化，反映营运资金压力增大。
• 扣非净利润连续三年为负，主营业务盈利能力尚未实质性改善。
• 2024年涉及控股股东资金占用、关联交易、证监会立案调查等公司治理问题。
• 有息负债从2022年28.67亿元降至1.77亿元，但融资能力可能受限。

比率	2024年	2023年	变化
毛利率	2.61%	-	同比+306.11%
净利率	5.94%	-27.44%	+168.64%
三费占比	3.6%	-	-63.44%
加权ROE	4.15	-0.64	+4.79%

2024年公司实现营收大幅增长和账面扭亏为盈，但主要依赖非经常性收益和金属价格上涨，主营业务造血能力仍较弱。2025年需关注：

1. 动力电池回收和捌千错项目的投产进度；
2. 经营性现金流的改善情况；
3. 公司治理问题的后续进展；
4. 锂渣提锂等新业务的拓展效果。

投资提示：公司仍处于战略转型期，虽然短期财务指标改善，但持续盈利能力和现金流状况需进一步观察。